[?亿欧导读?]?要想寻求最优解，蔚来还需多方发力。
作者丨曾乐
编辑丨杨雅茹
基于连续融资、落户合肥的一波利好消息的铺垫，蔚来财报正式对外发布。
在其2019年四季度及全年业绩报告中，蔚来2019年第四季度总营收28.5亿元，同比下降17.1％。净亏损28.6亿元，与去年同期相比下降18.2％；2019年全年总营收78.25亿元，低于市场预期，同比增长58.05%。全年净亏损112.96亿元，同比扩大17.2%。
此外，2019年全年，蔚来毛利率为-15.3％，而2018年全年为-5.2％。蔚来方面表示，排除去年因电池召回成本带来的负面影响，去年毛利率为-10.9％。
从股价表现来看，二级市场的反应更为强烈。财报发出后，受此影响，蔚来盘前一度暴跌超22%。截至当晚美股开盘，蔚来股价大跌近20%，报2.33美元/股，总市值为23.91亿美元。
从交付情况来看，蔚来在2019年第四季度共交付了8224辆ES8与ES6，与第三季度相比增长71.4％。其中，ES8交付1400辆，ES6交付6824辆。2019年全年，蔚来共交付20565辆ES8与ES6。尽管蔚来实现了此前预期的“在2019年第四季度中，车辆交付量将超8000辆”目标。但从全年销量看来，李斌此前的“4万辆年度销量目标”，此刻显得过于自信。
颇为尴尬的是，蔚来2019年第四季度销量提升的同时，该季度的汽车销售收入却同比下降20.6%。对此，蔚来方面表示，四季度交付量增加的主要原因是NIO?Space的扩张，但由于交付主力ES6的售价低于ES8，也是其销售收入同比下降的原因。
一般情况下，产品组合的丰富性能够为企业带来直接效益，有利于一家企业提升综合竞争力。但对于蔚来这似乎并不适用，外界认为，蔚来的ES8、ES6销量始终是“左右手互搏”的窘境。自ES6交付后，便持续以压倒性优势成为蔚来“销量主力军”。而蔚来ES8则以较缓速度“艰难爬坡”。
目前，蔚来正***将宝押在全新ES8和EC6上。按照蔚来设想，丰富的产品矩阵，或将为蔚来在今年提供销量保障。今年4月，蔚来将交付智能电动旗舰SUV全新ES8；?9月，智能电动轿跑SUV?EC6将开启交付。
此外，据李斌在财报电话会上介绍，“今年第四个季度会有100KWh电池包，还会有?CTP?技术的一些电池包推出。”李斌透露，“我们现在还有5000多辆在手上要生产。”这被李斌看做目前的优势。
不过，相较大盘数据，蔚来市占率在逐渐提升。从最新数据来看，蔚来2月市占率提升至0.28%，是去年同期的4倍。3月9日，乘联会数据显示，2月全国乘用车市场销售25.2万台，同比下降78.5%。1-2月累计零售量同比下降41.0%。疫情因素的影响远大于春节因素的干扰。
产能方面，李斌更是表示，“合肥工厂每个月会达到4000辆的产量。”就在上周，据李斌介绍，蔚来工厂自2月中旬起复工并开始产能爬坡。在此次财报电话会上，李斌似乎颇具信心：“3月中旬以来的恢复速度加快，让我们有信心在4月将产能恢复到正常水平。”
车型方面，还未公布定价的蔚来EC6成了最大悬念。对标特斯拉Model?Y，李斌的意图很是明显：“我们会根据Model?Y交付情况来制定价格，大概在7月份发布。”谈及对EC6的毛利率，李斌直言“很有信心”。
“没有合理的毛利率，我们就没有自我造血能力。”今年初，李斌在网络流传出的《2020，A?New?Beginning》蔚来内信部中这样写道。李斌也明白，毛利率对一家企业而言意味着什么。
从此次财报数据来看，蔚来当前的主旋律依旧是亏钱。在2019年第四季度中，蔚来毛利率为-8.9％，而2019年第三季度为-12.1％，2018年同期为0.4％。
这意味着长期以往，蔚来每卖一辆车都在亏钱，这是蔚来短期内难以摆脱的窘境。在2019年第四季度中，蔚来的亏损幅度有所收窄，但如若毛利润不转正，即使销量增长，它也将持续亏损。不过，亿欧汽车通过梳理相关数据发现，在2019Q2-2019Q4的近三个季度中，蔚来的亏损幅度在持续收窄。
在此次财报会议上，李斌更是直言：“供应链的优化、电池包成本的持续降低、生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降，我们有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到二位数的目标。”
显然，接下来提高毛利率将成为蔚来2020年的核心目标之一。
可以看出，曾经一路狂奔、开启烧钱模式的蔚来，如今，正尝试在研发与成本控制之间寻找平衡点。降本增效成为了蔚来当下力挽颓势的不二之法。
“我们已经实施一系列举措优化组织结构和提升运营效率，在第四季度也因此产生了特定的一次性费用”，蔚来CFO奉玮补充道，“我们认为，这些举措将为2020及以后大幅度降低运营费用并提升我们的现金流。以后我们将继续在各业务端提升运营效率，来积极改善我们的利润表现。”
自去年下半年开始，蔚来便已开始“瘦身”***。从此次财报数据来看，蔚来瘦身成效得以显现。财报显示，在2019年第四季度中，蔚来主营业务成本同比下降9.3%。同时，研发费用同比下降32.3%，销售及管理费用同比下降20.5%。“至于NIO?House，我们今年基本不会再增加了。”如今，蔚来正将重心放至提升企业运营效率。从这一角度来看，这个“快6岁的孩子”正试图变得成熟。
迈入2020年，蔚来持续进行自救。截至目前已经完成了多次可转债融资。此外蔚来还抱上了另一“大腿”，其与合肥市签署了框架协议，合肥市将对蔚来进行战略投资，蔚来中国的总部也将落户合肥。蔚来方面表示，“合肥市***会对蔚来中国的业务以人民币投资，目前双方正在就将签署的最终协议文件展开工作。”
于蔚来而言，这些融资显然只是“杯水车薪”，李斌本人也曾不断释放出对于资本的渴求。
另外，疫情的影响还在持续，全球汽车产业都笼罩于阴霾之下，寸步难行，而这对蔚来这样的创业企业更是雪上加霜。在财报中，蔚来表示，受疫情影响，蔚来不得不调整对业绩的预期。其预计，2020年第一季度交付量在3400-3600辆，环比下降约56.2%-58.7%，同比下降约9.8%-14.8%。预计2020年第一季度总收入在12.1-12.7亿元，环比减少约55.3%-57.6%，同比减少约21.9%-25.9%。
“大打折扣”的未来，让原本便已陷入多重窘境的蔚来，增添了更多不确定性。找钱、找钱、找钱。除去钱这一发展短板外，严控成本、提升产品力、增强企业运营效率……要想寻求最优解，蔚来还需多方发力。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
蔚来遭做空，被问及特斯拉降价。李斌：不慌不慌，影响不大
撰文|宋雨婷
近期，由于瑞幸的做空丑闻，各行各业都开始进行自我审视。身为造车新势力的头部企业，蔚来马上就被盯上了，这不仅与其创始人李斌一向高调的做派脱不开干系，其“恐怖财报”更是吸睛。
利润4连亏，“恐怖财报”名副其实
据了解，蔚来2019年一年卖了20565辆车，超出了之前销量的总和，营收78.25亿人民币，而其财报数据却显示，2019全年净利润-112.95亿，亏损巨大。
蔚来自成立以来累计卖出了34218台车，其连续四年的净利润：--25.36亿、-49.85亿、-96.6亿、-112.95亿。负债如滚雪球般越来越多，而且是车卖的越多，公司亏得越多。
截止到2019年12月31日，蔚来总资产为145.82亿，负债194.03亿，净资产是负的，资不抵债。
有网友计算过，蔚来累计就有将近300亿资金已经灰飞烟灭。结合销售数据，也就是每卖一辆36万的车，亏损54.93万。
难道李斌的创业路就此中断了吗？其实不然。
正向研发即是光环
蔚来与瑞幸有着本质上的区别，就是技术。
蔚来为什么无时无刻都有疯狂的铁粉为其洗白，不仅是为了薅“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的羊毛，也是因为蔚来拥有正向研发的光环。
并且其已经获得和正在申请中的专利超过4000项，其中换电站就有超过500多项专利。
虽然造车新势力也被誉为PPT造车，但没真本事的也挣扎不了几下就死了，蔚来在正向研发光环的加持下，经营起来就不是几个“国际***”教你做咖啡（讲故事）那么简单的事了。
祸不单行，钱、人两空
但是论烧钱的速度李斌和陆正耀倒是可以成为知己。
虽然众所周知搞汽车烧钱，但是仅2019年一年，蔚来的成本就花了190亿，合每个月15.8亿。
这其中包含44亿元的研发费用，可蔚来是用代工厂的，在生产制造成本相对低复出的情况下，竟能花出销售成本的一半，如此大手大脚的烧钱，导致其截止2019年12月31日，账上只有现金10.56亿人，远不够支撑其去年平均一个月15.8亿开支。
同时，2020年蔚来还要偿还194亿债务中的90亿短期负债。
祸不单行，在这个生死存亡的节骨眼上，其管理层分崩离析。
股东淡马锡、高瓴资本相继减持蔚来汽车股票。高瓴（蔚来第三大股东）甚至在2月份一股不留，***抽身。
副总裁庄莉、联合创始人兼执行副总裁郑显聪、首席财务官谢东萤、财务副总裁汪冬宁、用户发展副总裁朱江等人也相继离职。
加之2020年开年的疫情暴击，蔚来简直是集所有暴击于一身，其未来变得更加扑朔迷离。
就在大家看衰蔚来的时刻，神转折来了！
蔚来还能坚持吗？
2月底合肥市***投资了蔚来，该项目***融资145亿元，其中，总部及研发基地投资10亿元、第二生产基地投资15亿元。
今天，也就是4月8日，蔚来汽车官方发布其2020年3月的交付数据。数据显示，蔚来汽车3月整体交付量达1533辆，同比增长11.7%，环比增长116.8%。
不仅如此，蔚来2020年一季度总计交付3838辆，甚至超出其2019年Q4财报预计的3400至3600辆的目标。
一方面是***加持，一方面是订单不断，无一不在向外界传达一个信息：蔚来还有的玩！
说实话，做生意亏钱不可怕，可怕的是停顿。就算是拆东补西，只要有销量，还能正常运作，就有翻身的机会。
这不，销量一亮，蔚来的骨头立马硬起来了，其官方对外宣称：今年2月至3月中旬，蔚来汽车的新增订单已恢复到2019年12月的七成水平。疫情期间，公司在市场营销方面积极创新，在供应链方面的精细管理。加上线下门店的逐步恢复，蔚来对2020年有信心。
车主：我们的目标是薅一辈子羊毛
事实上，蔚来从来没有演“独角戏”，其疫情期间在整个行业销量下滑的前提下，还能销量上涨，都是真实车主吆喝起来的。
一直以来，蔚来的车主都“妖魔化”、“伤心病狂”的支持者蔚来，不只是产品力的问题，更多的是和消费瑞幸的人一样，蔚来用户也很在意怎么才能将“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的薅羊毛行为持续得更久。
但也就是这种薅羊毛思维的存在，才让蔚来走的艰难。
同时，蔚来给其产品赋予更多的附加值，如搞会员、搞体验、精装内饰、微信客户维护群等无一不费钱费人。毕竟任何一家公司的精力和***都是有限的。
对比电动事业翘楚特斯拉使尽浑身解数地提升产能、降低成本，坚持“做减法”的行为，很值得蔚来借鉴。
近年来，特斯拉不但产品越来越少、选配越来越少，甚至连配件也越来越少、线束越来越短。特斯拉model3的内饰中控更是省得只留一个平板了。
而特斯拉国产化也势必会给蔚来带来冲击，蔚来“做减法”更是刻不容缓。
当前国家已出台利好电动汽车发展政策，即新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。能不能把握这个翻身机会，就看蔚来的造化了。iDailycar
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蔚来股价跌没2400亿，与特斯拉的差距依然较大，该企业将会如何应对？
在中概电动汽车股本周飙涨之际，做空机构香橼发布做空报告，称蔚来股价已经脱离合理范围，股价应该“腰斩”，目标价应为25美元，跌幅达到48%，受到香橼做空的影响，当天盘中涨幅超过11%，创下历史新高达到54.2美元的蔚来汽车，由涨转跌，跌幅一度超过16%，收盘跌幅也在7.74%。
随后，受到蔚来的影响，同为中国造车新势力三强的理想汽车当天涨幅达到28%,达到历史新高的40.806美元，但也由涨转跌，最终收跌1.83%，收盘价为31.2美元，小鹏汽车的涨幅也超过了14%，股价达到历史新高的51.27美元，但随后也由涨转跌，跌幅一度超过15%，最终收跌6.13%，收盘价创下了历史新高，达到了41.99美元，随后，三家造车新势力的股价还在持续下跌。
值得注意的是，两年前香橼建议买入蔚来股票时，其股价仅为7美元，随后一路飙涨突破50美元，大涨接近十倍，为什么当初香橼如此看好的公司，现在却要使劲捶？懂的人自然懂，都是泡沫。
香橼在做空报告中表示，购买蔚来股票的人，显然低估了未来特斯拉Model?Y国产后的定价，等到ModelY发布后，凭借低廉的价格很可能会冲击蔚来汽车的销量。
香橼援引德意志银行的分析称，特斯拉可能会大幅降低上海工厂Model?Y的价格，可能从48.8万元人民币降至36万-39万人民币。Model?Y可能将成为?蔚来EC6和ES6直接竞争对手，这可能会损害短期市场情绪，并打击蔚来的订单增长势头。
德意志银行表示，现在中国本土分析师预测，特斯拉Model?Y的定价将大大低于对蔚来构成威胁的关键价位。天风证券近期在研报中指出，中国产Model?Y起售价可能为27.5万元，是非常诱人的价格。
按照市值计算，目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，双方差距均创下历史新高。尽管巴菲特投资的比亚迪今年也暴涨400%，但估值仅为销售额的3倍，除此之外，蔚来在中国新能源汽车市场上的份额仅为3%，而10月特斯拉在华销量是蔚来汽车的两倍多，早前特斯拉在美市占率更是接近50%。所以，蔚来股价过高显然不在情理之中，价格腰斩似乎只是时间问题。
面对质疑，蔚来汽车于11月17日发布了今年第三季度财报，数据显示蔚来该季度总营收达45.26亿元，高于市场预期的43.8亿元，同比增长了146.4%。与2019年最惨的状况相比，今年蔚来汽车在销量和销售实现了双突破。
第三季度，蔚来交付汽车12206辆，同比增长154%，也创下历史新高。对比来看，理想汽车第三季度共交付8660辆；小鹏汽车第三季度汽车交付8578辆；特斯拉今年第三季度则交付了139300辆汽车，也同样创下历史新高。
按照目前形势而言，虽然国产新势力的产能没法和特斯拉相抗衡，但各家都在销量增长的同时想尽办法提高产能，如果不按公司市值来算的话，特斯拉的销量是远远比不上传统汽车厂商的，举个例子，丰田仅在中国市场，9月份的销量就接近18万台，就连丰田CEO丰田章男都表示：虽然特斯拉的市值超越我们很多，但“产量远不及我们。”
如果只论市值的话，成立仅仅17年的特斯拉市值已经达到4000亿美元，超越了百年车企老丰田好几倍,而蔚来仅仅成立六年，市值已经达到571亿美元，已经远远超过宝马的482亿美元，而宝马已经成立了104年，所以，在资本主义市场，新能源车的市值普遍比较高。
随后，蔚来汽车创始人兼CEO李斌参加了第三季度财报的电话会议，当被问到特斯拉频繁降价对蔚来的影响时，李斌表示，
特斯拉跟我们确实是一个不太一样的公司。他们会不停地降价，在过去的这一年降了很多很多次价。他们总体上来说是按成本定价的一个逻辑。从事实的角度来讲，他们在去年年底今年年初的第一次降价，对我们当时的订单确实差不多有一个星期的影响。但后面每一次降价，其实基本上就没什么影响。最近的一次很大的降价，降了10%左右，国庆节10月1号的降价。
事实上我们10月份创造了订单的历史纪录。我们现在在中国平均购车***的价格总体上要比特斯拉贵十几万人民币，我们认为我们的产品和服务有自己独特的竞争力。目前的汽车市场“蛋糕足够大”，而蔚来汽车最主要的竞争对手还是油车，特斯拉降价对我们影响不大。
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汽车股突然大跌，3000亿巨头闪崩，发生了什么？
蔚来汽车想跻身全球前五大汽车之列，它需要首先?击败?同行。在汽车制造这一新力量中，蔚来无论是营收增长还是销量，都越来越落后，数据也不如其他竞争对手。即使在新能源高度繁荣的阶段，蔚来也未能扭亏为盈，与特斯拉的差距依然很大。在进入世界顶级汽车市场之前，蔚来汽车必须表现得优于同行。从目前的营收增长和销售数量来看，该公司已经落后了。制造一辆汽车需要很多零部件和芯片，如果一家公司卖不出很多汽车，它的供应商可能不太愿意合作。即使供应商改进了他们的产品，他们也可能会优先考虑产量较高的汽车制造商。
蔚来汽车缺乏自建能力，过去依赖代工，在疫情或其他特殊原因时更加被动。蔚来汽车下一步***推出大众汽车的子品牌，即低价小型车。到那时，它将与五菱宏光和奇瑞汽车的零部件展开竞争。蔚来汽车还能分到多少蛋糕还有待观察。新能源汽车行业的参与者越来越多，竞争激烈。性价比、品牌、质量和安全都是各大汽车企业竞相杀杀的领域。到2030年，蔚来有望成为世界五大汽车制造商之一。蔚来实现盈利的时间将少于特斯拉。一些纯电动汽车企业过于强调宣传，忽略了自身产品和技术的积累和沉淀。
这不仅仅是纯电动汽车行业，当风口一旦消失，行业就进入衰退周期，这些没有技术积累的企业就会出现危机。倒下的众泰、力帆、倒下的海马、四面楚歌的蔚来，都是这样。这与你是否是一股新力量无关，这与技术有关。技术的缺乏会引发连锁反应，直接摧毁一家企业。我们每天都称行业寒冬，其实到今天，早已不是寒冬，而是全国性的汽车市场衰退。在市场不景气的情况下，作为一个汽车公司，尤其是它的积累还不足以打造一支新的力量，更需要的是静下心来打造一辆车，而不是高调的宣传。只有经过这一波衰退周期，汽车企业才能积累足够的技术能量和战略能力。衰退周期结束后通常伴随着繁荣。
新能源汽车的库存已经暴跌，其中，蔚来汽车跌10%，长城汽车跌幅超过9%，吉利汽车跌8.6%，小鹏汽车、理想汽车跌幅近8%，比亚迪和广汽集团跌幅均超过10%。新能源汽车暴跌的背后，是政策扶持和复工复产的有序推进，一个多月以来新能源汽车概念库存增加，需要板块调整，一些股票翻了一番。比如长安汽车，月增长翻倍，理想车单月上涨50%，比3月份翻了一番，比亚迪股价已突破历史高位。
其次，此次汽车股的调整让整个市场雪上加霜，隔夜美股再度暴跌，令整个市场情绪低落，纳斯达克指数下跌 3%，美国消费者信心大跌。它引发了市场对经济衰退的担忧，并引发了对美国股市的负面担忧。最终，两大汽车股突然巨亏，长安汽车利润盘排队出货，但公司大股东仍在减持。蔚来汽车遭外商攻击，被指控财务***，并逃离造成资金的利润盘。
当汽车股暴跌时，2000亿的汽车巨头跌停，市值2000亿美元的大股长安汽车则直接跌停。即便长安汽车发布***，股价在午后小幅震荡，随后下跌。同时，根据股本安排，决定提前终止本次减持***。值得注意的是，长安汽车的股价自4月下旬以来翻了一番，一天涨了5倍以上，是资本的宠儿。
但总的来说，汽车股票突然大跌，我相信跟蔚来汽车有很大的关系，暴跌了10%个点，让很多的股民们都开始担心汽车股是否还能够购买，这也影响了很多的股民。投资有风险，在我们要进行股票购买的时候一定要谨慎的选择，如果没有选择好的话，很有可能就会亏得血本无归。
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