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- 蔚来汽车是哪个国家的品牌？
- 「蔚小理」谁先告别亏钱卖车？
- 100亿入股蔚来背后：为什么是北京出手？
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近日一份全球十大市值汽车品牌的榜单颠覆了我的认知，特斯拉以3990亿美元遥遥领先丰田的2183亿美元的市值，更厉害的是，蔚来汽车的市值达到509亿美元，干过了通用和宝马，这两家新兴的车企可谓笑开了花，传统企业真的只能算个球？?
又是近日，丰田开了4-9月财报的大会，因为中国市场的强势回暖，丰田业绩也好了不少，但是从实际报表中可见，营业收益为11.38万亿日元，营业利润为5199亿日元，营业利润率为4.6%。大家都知道，传统的汽车行业是个大资本投入低回报的实业，能做到5%已经非常了不起，但是对比新能源车企却真不是一回事。?
曾经理想汽车创始人李想曾说过，特斯拉在中国的Model?3净利润能达到30%以上，而且这个数字是通过直营模式实现，他也认为，去年特斯拉的销售管理费用占销售收入9%，研发占比大约4%到5%，扣除以后税前净利润能向15%迈进。可见，这基本是传统汽车厂商的三倍利润率，更何况那些自主研发力量没摆在首位的新兴车企，纯电汽车确是只会生蛋的金鸡。哦…其实传统汽车品牌也有利润高的，例如保时捷，单车利润接近16%，也是唯一一家。?
那么问题来了，汽车企业的全球市值每年都排，如果将2018和2017年的数据比对的话，你会发现一个有趣的现象，丰田一直以来的都是冠军、大众第二、戴姆勒第三，2018年特斯拉才从上年的第七爬上第四，当时的市值也仅是548亿美元，丰田是他近3.5倍，一年时间他真的坐上了马斯克的火箭，翻了7倍，当然蔚来也一样。?
其实特斯拉的市值还不止高于丰田，确切地说是高过日本7家汽车制造商估值的总和，于是丰田掌门人丰田章男有了一个比喻。他把两家公司的业务能力比喻成两家餐厅，对于丰田来说，已经拥有成熟的厨房和厨师，也知道消费者的习惯和口味偏好；而特斯拉仅仅拥有一张菜谱，并且现阶段还在努力推销菜式，在没有创造太多真正有价值的美食及服务之前，就匆匆对外宣布，他们的菜谱将来会成为世界的标准。?
市值方面丰田不能跟特斯拉比，销量方面却完全相反，2020年特斯拉的目标年产量为50万辆，而丰田则是942万辆，最终公司的利润也不在同一水平线上，可见美股市场近半年的投资情绪多么奇异。?
我不是投资或者学经济的，也不难看出，这波市值的突围已经不再是财务报表之类的事情说了算，更多是大水漫灌的结果，也就是俗称的量化宽松政策，事实上，美国一直都在干这事情，但在疫情期间，水龙头开到最大，同时还是无限期的宽松，资本除了安全却依然逐利。?
相对而言，那边的国度投资选择虽然更多，但也甚少涌入房市，股票是他们最爱玩的东西，故此既然是投资，当然选择最容易赚钱的股票，而新兴车企比传统车企有着不少这方面的优势，例如科技电池日的电池技术、无人驾驶等等，都在以科技展望未来的能力，让大家有空间连接现在和未来，似乎未来就由他掌控，简单来说就是画饼，当愿景被带动且被接受，对这家公司的期望便转变成了现实的投资，而传统车企还是太传统、太老实，或许这就是实业和互联网的区别吧。?
鉴于特斯拉的强势，丰田无论对混合动力还是纯电汽车都会在中国市场加把劲，车型会增加、价格更有竞争力，可是，在市值这方面，丰田缺的不是产品，更不是研发的能力，而是一份能狂想未来的PPT。
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烧钱无底洞，盈利不可能，造车新势力不倒闭已是万幸？
在电动车这个领域，很多车企都想要分得头一杯羹，但是说实话，没有起一个企业可以做到，近几年来，蔚来汽车可以说是风头无两，成为了国产电动车的****。不管是在品牌的营造以及产品的运营方面，都已经碾压了当初的比亚迪。但是这似乎一切都是表面上的，根据财务报表以及市场表现力来看的话，蔚来汽车其实竞争力远远低于比亚迪。最主要的原因就在于它的价格跟它的产品质量很明显不是一个档次的。虽然很多的媒体都一直在宣称蔚来汽车才是国产车的未来。
首先有一点我们不能否认的就是电动车领域虽然是新技术，新科技，但是因为电池以及续航的问题。没有得到解决，所以在很长一段时间里边，电动车都是需要补贴才会有人购买的，这就导致了电动车的价格往往并不会太高。但是蔚来汽车却奇走偏路，他的汽车价格已经要跟特斯拉相提并论。但是我们要知道国产汽车的价格基本上跟国外汽车是没有任何竞争力的。虽然他们的质量可能是一样的，但是出于种种原因，国产汽车价格始终要比进口汽车第一个档次。
在这里还是要说明一点，其实很多客户都在吐槽蔚来汽车的问题，但是这些问题其实在所有的电动汽车上都得到了体现，包括在电动汽车领域领先的特斯拉公司也是如此。所以现在网上有很多黑未来汽车的人，我感觉是一些专业的黑子。要不就是同行在故意黑这家车企，毕竟只有他倒了才会有新的汽车品牌诞生。总体来说，蔚来汽车有的毛病，其他车企也有。他有的优点其他车企也可以追赶，但是他的优点并不足以掩盖他的价格过高的缺点。
汽车人蔚来又成香饽饽了？
都说2020年汽车市场会变得非常苦，毕竟一场突如其来的疫情打破了整个市场的正常发展。不过除了那些本就徘徊在三四线垂死挣扎的传统车企之外，国内的造车新势力同样也不好过。因为就连国内最大的上汽集团也为了存活而做出降薪，何况作为更加艰难的造车新势力。而以目前国内的新能源汽车市场来说，还真是一言难尽。在经历了去年的新能源补贴退坡过后，新能源汽车市场已经连续几个月销量下滑了，造车新势力们也是迎来了一场持久战的考验。
表面风光，但个个都缺钱
众所周知，造车是非常"烧钱"的，这在新能源市场更是如此。而在此前，蔚来CEO李斌对外公开称，没有200亿不要造车，200亿几乎成为了造车新势力造车的一道门槛。
无疑，造车新势力在前几年还是比较风光的，毕竟新能源汽车市场的美好趋势也吸引了不少人融资。据此前的公开资料整理发现，中国造车新势力的融资规模已经超过1700亿元。其中，蔚来、威马、小鹏、拜腾、FF、奇点、车和家、爱驰、电咖、前途等10家较为知名的造车新势力，总额已经超过1000亿。
巨大的前景确实也带动了资本的发展，不过自从去年开始，造车新势力似乎就不如以前那么风光了。在经历过前几年爆发式融资之后，造车新势力在资本市场上也慢慢受到了"冷遇"，曾经想要在新能源汽车市场大干一番的造车新势力如今已经不在乎怎么抢占市场，而是怎么才能"活下去"。
特别是在2020年，大家依旧在为"缺钱"而奔走着。直到现在，造车新势力中也只有蔚来在近段时间被爆出了获得融资的消息，数据显示，蔚来在今年获得了三款可转债融资，累计金额为4.35亿美元，其他车企则暂无动静。
造车新势力洗牌加剧？
都说造车新势力盈利很难，这话一点不。
以蔚来汽车为例，自2014年成立到现在为止一直处于亏损状态，甚至在2016、2017、2018三年期间亏损金额高达172亿人民币。而据蔚来Q3财报显示，其当季度亏损虽然相较上季度环比下降25.3%，但是仍然达到24.092亿元。从蔚来成立至今，其亏损早已超过200亿元人民币。所以说就算蔚来在今年又获得了4.35亿美元融资，但很明显的是，蔚来如今仍旧很缺钱。
蔚来这样融资比较多的造车新势力都如此了，可想而知其它车企的困难，而从其它造车新势力的现状来看，很多日子都不太好过。比如手持生产双资质、曾被李嘉诚加持的长江汽车被曝拖欠员工工资，其位于佛山的氢动力研发项目也处于停工状态。比如拜腾汽车虽然在2019年获得两轮融资，金额达数亿美元，但它的量产车交付却很不顺利。又比如曾经被认为是新势力"第一梯队"成员的奇点汽车，首款量产车已经"跳票"快两年，至今仍无下文。
同时在疫情之下，不少车企生存得十分困难。因业绩不达标，威马汽车在几日前通过线上会议通知全体员工取消年终奖，此外13薪也被延后到今年6月发放。除了威马之外，博郡汽车在近日还被曝出要求员工自缴社保，不仅是个人缴纳部分，就连公司缴纳部分也需要员工自行承担。虽然如今博郡新能源汽车方面暂未进行相关回应。不过有知情人透露，这一切仍是与公司资金方面的困难有关，甚至坦言博郡新能源汽车可能会因此倒下。
不可否认，造车新势力正处于一场新的加速淘汰赛中，而在持续烧钱的情形下，造车新势力们若是没能拿出大规模营收或盈利的财务报表，这只会让投资者离得更远。
小编语
随着当下国内新能源汽车市场增速迅速放缓的同时，又是疫情的爆发期，国内整个汽车行业都遭受到危机，所以选择降薪、裁员来求"生存"的车企也开始多了起来。而在此环境下，以"烧钱"式输血维持生存的造车新势力，不知道还能多少能撑过2020年呢？
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蔚来汽车是哪个国家的品牌？
蔚来的综合商业价值，比它的财务报表好看得多。传统车企对它的认可，也说明了这一点。蔚来的未来，是回归传统，还是继续走独树一帜的道路，这几天恐怕就能初步见个分晓。
文/《汽车人》黄耀鹏
这两天，关于蔚来的传闻突然频密起来，消息之间证伪、澄清、刷新的速度，也蔚为大观。无论汽车业界，还是投资圈，都敏锐地感觉到，蔚来的春天似乎提前到来了。
谁是绯闻对象？
周三（15日）盘前，蔚来汽车股价大涨，触发纽交所对其熔断。恢复交易后，涨幅10%，达到4.19美元，当天以4.29美元收盘。这是蔚来继2019年5月29日Q1财报公布后，第一次站到4美元以上。对蔚来管理层说，这真是美好的一天。
即便16日盘前跌超8%，回吐过半涨幅，恐怕也未能影响李斌的心情。融资吃灰，哪里比得上被好几家车企同时追逐来得过瘾。关键是，蔚来的模式得到业内认可，而非以前那种创投圈看好、业内冷眼旁观。
事实上，从2019年11月中金的金牌分析师奉玮火线加入蔚来之后，这家处于财务漩涡的创业公司，突然在融资的路就走宽了。
2019年年底，奉玮公开表示：“蔚来汽车在融资项目上已经取得了显著进展，目前正在进行中，相关保密信息还无法对外透露。”
他指的不是长城。蔚来因资金问题被迫推迟二代平台开发之后，坊间传闻，蔚来试图与长城合作开发1.5代平台，据称长城要求控股蔚来，遭到后者拒绝，双方没有谈拢。
根据2018年的财报，蔚来最大股东是李斌（14.4%），接下来分别为腾讯（13.3%）、Baillie?Gifford?&?Co.（9.7%）、高领资本（6.2%）。其中Baillie?Gifford?&?Co.为非原始外部机构股东。
众所周知，蔚来为多层股权架构。其普通股分为A、B、C，A级股每股对应投票权1票，B级每股4票，C级每股8票。由此，投票权上，李斌占到48%，其次是腾讯21.6%。
2019年1月，李斌曾转让出其名下1/3股份用于成立用户信托，但是依旧保留了这股份投票权。虽然李斌未能占到50%以上，但因其余股权分散，因此蔚来仍是李斌说了算的公司。
不过，在长城退出之后，广汽、吉利和一汽都与蔚来传出绯闻。各家开出的条件各不相同。李斌无疑创办了一家颇具特色、有核心技术、拥有品牌价值潜力的新型汽车公司。但据说吉利认为，蔚来营销方面做得很糟，因此不希望由他继续担任董事长和CEO。
直到1月15日，媒体广泛报道广汽打算向蔚来投资10亿美元，以便与后者达成更紧密的股权合作。
广汽的澄清
2019年4月，广汽已经与蔚来合作发布独立品牌“YCAN合创“；10月22日，首款车型开启盲订；12月27日，量产车型HYCAN?007开启预售。这款车可能在2020年4月正式上市。其推出产品的速度，对于汽车产业来说是惊人的，这显示了双方的合作是顺利的。
双方的合作，蔚来意在弥补产能缺失（蔚来一直由江淮代工生产，上海工厂项目已经夭折）；而广汽则可以获得新能源积分。因此，有人认为双方合作是权宜之计。因为无论产能还是积分，对于双方来说都不是惟一之选。
但股权投资，则一切都不一样了，至少表示双方在战略上开始走到一起。不过，在16日，广汽发布澄清公告，称消息不实。随后蔚来股价下跌，可能与此有关。
广汽方面称：“目前，双方就蔚来的融资有所探讨，但仍处于早期阶段，并未形成任何有约束力的协议。最终能否达成一致，存在较大不确定性。”
不过，广汽又称：“即使参与，预计自有资金及募集基金总额不超过1.5亿美元。”
这些信息至少透露了三点：一，广汽的确在和蔚来谈股权投资；二，尚未签约；三，广汽没有打算成为重量级股东，自然也不打算挑战李斌的掌控地位。
广汽的“澄清公告”一出来，上汽和一汽的可能性就变得很低。不管如何，蔚来融不到资的问题，已经破局。自2019年亦庄国投和湖州吴兴区两次融资传闻最后都无下文，蔚来很受伤。
变与不变
过去一年来，投资人对新能源汽车创业企业，的确态度转为谨慎，但是头部企业融资最后都有斩获，威马、小鹏和后发的理想汽车都融到了C轮，步调惊人地一致。
蔚来作为“头部中的头部”，品牌价值、话题性、产品受关注程度，一度都占据头把交椅，融不到资简直不合常理。
部分原因在于，蔚来因为在北美上市，财务状况比较透明。数据太难看了，令投资人却步。2019年12月发布的Q3财报显示，截至2019年9月30日，蔚来汽车的总资产金额为168.4亿元，总负债金额为189.5亿元，严格说蔚来汽车处于资不抵债状态。
蔚来还在Q3财报中写道：“如果情况没有变化，蔚来将没有足够的流动性应对未来12个月的运营支出”。也就是说，如果没有融资进来或者产品销售状况有根本转变，蔚来可能撑不过一年，这简直就是资本“劝退信”。
那么，现在蔚来为什么突然又炙手可热了呢？
在融资结果出来之前，都可“以小人之心度君子之腹”地认为，这些绯闻竞购者都来自于某些方面的造势，但是，至少广汽的意向，还是非常明确的，双方也有合作基础。
在艰难的2019年，即便蔚来在二季度之后取了一系列裁员，不但降低了行政和营销费用，还砍了一部分研发费用，但其新车推出节奏未受明显影响。
在2019年12月的NIO?DAY中，蔚来不再大肆铺张，但发布了新ES8和轿跑型SUV?EC6。
这被认为即便坚守传统模式，蔚来也有望靠卖车赚钱，即蔚来有盈利潜质；而且，蔚来能做出市场认可的40万元以上产品，突破了中国品牌的价格天花板。蔚来的正向研发能力和独特的商业生态，也拥有了中国品牌中不可替代的经验。
换句话说，蔚来的综合商业价值，比它的财务报表好看得多。传统车企对它的认可（尽管还未尘埃落定），也说明了这一点。
不过，虽然李斌本人的用户思维已被证实是圈粉利器，但业内也担心，这些成本高昂的服务承诺，在交付产品大幅增长后，会不会让蔚来难以承受。
也有人认为，特斯拉在早期也答应首批客户一大堆慷慨的条件，后来这些创始会员条款都悄悄消失了。蔚来的未来，是回归传统，还是继续走独树一帜的道路，这几天恐怕就能初步见个分晓。（文/《汽车人》黄耀鹏，部分来源网络）版权声明本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
「蔚小理」谁先告别亏钱卖车？
蔚来汽车是一个有中国人创立的中国汽车品牌。
2014年11月，蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等深刻理解用户的顶尖互联网企业与企业家联合发起创立，并获得淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等数十家知名机构投资。
2015年，蔚来车队获得国际汽联电动方程式锦标赛历史上首个车手总冠军。2016年，蔚来发布全球最快电动汽车之一的EP9，创造了纽博格林北环等国际知名赛道最快圈速纪录以及最快无人驾驶时速世界纪录。
扩展资料
相关：
2018年8月14日，蔚来汽车赴美上市传闻终落实锤，其备受瞩目的财务数据也一并揭开神秘面纱。
根据其向美国证券交易委员会（SEC）递交的F-1招股书文件，2018年1~6月，蔚来汽车实现总营收4599.1万元，其中汽车销售收入4439.9万元，净亏损33.26亿元。
截至2018年7月31日，蔚来汽车首款量产车型ES8已经交付了481辆，有超过17000辆ES8的订单未完成。
根据此前公开的，蔚来汽车在今年10月1日前要实现1万辆创始版ES8的全部交付。目前看来，离目标交付数字相距甚远。
百度百科-蔚来汽车
100亿入股蔚来背后：为什么是北京出手？
毛利率碾压传统车企。编者按：本文来自36氪，，作者：丁唯一。
作者丨丁唯一
编辑丨李欢欢
新造车运动进入2.0阶段，亏损仍在继续。
近日，“蔚小理发布了2021年第三季度财报，尽管三家车企的营收都实现了三位数的大幅增长，却仍难逃亏损的命运。
从交付量来看，昔日的冠军蔚来在今年第三季度败下阵来，被小鹏和理想反超，甚至不敌尚在爬坡阶段的大众ID.家族。不过，卖得多，亏得也多。在第三季度交付新车最多的小鹏亏损面进一步扩大，相较而言，蔚来和理想的亏损均同比收窄。
谁会率先实现盈利，成为新造车领域最大猜想。
毛利率超传统车企
去年三季度，蔚小理齐刷刷跨过毛利率转正的门槛，告别“危险期。今年，三兄弟的毛利率继续向好，甚至超过了一众传统车企。
从理想ONE交付以来，理想汽车的毛利率在头部新势力中一向最高。这得益于理想用的增程式技术方案。这种技术路线具有成本优势，其电力驱动系统只需耗费40度电量，仅为纯电动汽车的一半，增程器部分，理想则借助了传统汽车的成熟供应链。
今年第三季度，理想的毛利率再一次攀升，达到了21.1%，甚至超过了全球最会赚钱的车企丰田。
关于毛利率上涨，理想汽车首席财务官李铁在三季度财报电话会中解释道，这是由于三季度内，2021款理想ONE的交付量增加，理想的平均售价增高所致。2021款理想ONE于今年5月正式推出，相较于老款车型，售价高出一万元。
同样得益于产品结构的优化，小鹏的毛利率也有所上涨。第三季度，售价更高的小鹏P7的销量占据小鹏总销量的76.9%，直接拉动了毛利率增长。报告期内，小鹏汽车的毛利率达到了14.4%，去年同期，这个数字仅为4.6%。不过，尽管增幅最大，小鹏的毛利率在蔚小理当中仍然垫底。
为了提升毛利率，小鹏将进一步优化现有的产品线。目前，销量支柱小鹏P7与友商定位中高端的车型相比，仍存在不小的价格差。前不久在广州车展，小鹏发布了旗舰车型小鹏G9，这款车上市后或许将进一步提升小鹏的毛利率。
蔚来汽车在第三季度实现了18%的毛利率，但相比上一季度20.3%的成绩，蔚来的毛利率出现了下滑。不同于小鹏和理想，蔚来今年并没有推出新车，因此其产品结构没有变化。并且，用户购车金融补贴增加也导致汽车销售收入扣减。此外，蔚来在第二季度财报电话会中曾经透露，
由于明年NT2.0平台将上线，今年开始对NT1.0平台取加速折旧的谨慎会计处理，毛利率将短暂承压。等到明年一季度或二季度NT2.0平台车型上市，蔚来的毛利率有望实现回升。
毛利率逐年提升，离不开日渐上涨的交付量带来的规模效应。
2021年，新造车阵营捷报频传，蔚小理纷纷跨越了月销万辆的里程碑。第三季度，三家车企的交付量都实现了三位数以上的同比增长，不过排位却发生了微妙的变化。
7-9月，小鹏一跃成为新势力销冠，实现了2.56万辆的季度销量，同比上涨1%。理想排名第二，在报告期内交付了2.51万辆新车，同比上涨191.8%。蔚来的增幅最小，同期交付量同比增长100%达到2.44万辆。
蔚来虽然是首家季度销量突破2万辆的新势力，却一直没能实现向下一个数量级的跨越。9月，蔚来工厂改造生产线，导致10月交付量仅为2526辆，四季度的销售目标为2.35万-2.55万辆，交付规模仍是2万辆的量级。
第四季度，小鹏为自己设立了3.45万-3.65万辆的交付目标，理想对四季度的预期也达到了3万-3.2万辆。如果这两家均能完成销售任务，蔚小理的交付规模将拉开一些距离。
尽管蔚小理的交付量正在稳步攀升，但与特斯拉仍然存在不小的差距。今年前三季度，蔚来共交付了6.62万辆新车，小鹏、理想交付量分别为5.62万辆、5.51万辆。三家交付量之和仍敌不过特斯拉。
营收大幅增长，仍难逃亏钱卖车
随着交付量攀升，蔚小理的营收也在第三季度实现了三位数的大幅增长。
具体来看，蔚来在第三季度实现了98.1亿元的营收，同比增长116.6%，同期，理想营收为77.8亿元，同比大增209.7%，小鹏总收入为57.2亿元，同比增长187.4%。
在三季度，蔚小理的交付量几乎持平，导致营收差异的因素主要是单车售价。官方资料显示，蔚来的平均售价为43万元，2021款理想ONE的售价为33.8万元，而小鹏的平均售价约为21.2万元。
不过，营收虽大涨，却没能填补蔚小理亏损的窟窿。
在三季度内，蔚来和理想的亏损都同比收窄。蔚来三季度净亏损8.35亿元，同比收窄20.2%，理想净亏损为2150万元，同比收窄79.9%。同期，小鹏的亏损仍在扩大，达到15.9亿元，同比增长了33.6%。
入不敷出，是因为现阶段新势力仍然有诸多支出项目。
三季度，蔚来费用支出项达到30.1亿元，其中销售及管理费用为18.2亿元，研发费用为11.9亿元。小鹏旗鼓相当，三季度费用支出超过了28亿元，其中销售与市场费用为15.38亿元，研发支出为12.64亿元。理想的两项支出分别为10.2亿元和8.9亿元。
三兄弟的市场及管理费用都超过了研发支出。对此，蔚来在财报中解释称，销售及管理费用主要是由于销售服务职能人员成本增加，以及销售及服务网络扩张相关的成本增加。除此之外，蔚来也为用户运营付出了更多的成本。
例如为了激励老用户推荐亲友购车，蔚来给予促成购车的老车主1.2万积分奖励，积分可用于NIOLife购物、升级电池等，相当于1200元。对比来看，理想只赠送6000积分，小鹏赠送8000积分。并且，随着蔚来车主数量增多，蔚来维护用户的成本也不断攀升。
小鹏的特有费用支出在于销售渠道。小鹏取的是“品牌直营店＋特许经营店销售模式，截至9月底，小鹏的经销商网络中，特许经营店占比36.5%。业内人士认为，
由于销量攀升，特许经营店的销售佣金也将增加，或拖累小鹏的净利润数据
蔚小理能成功圈粉，很大一部分原因在于这三家车企的智能化优势。自然，研发也成为一大支出项目。
其中，小鹏对研发领域的投入比例最高，第三季度，其研发费用占总营收22.13%，这个数字在蔚来和理想的财报中分别为12.13%和11.4%。
小鹏在财报中解释称，研发费用的增加首先是由于研发人员规模扩大，导致薪酬总额增加；其次是新车型小鹏P5和小鹏G9、以及相关软件技术的开发。
蔚来创始人李斌在财报电话会中也透露，
今年蔚来的研发人员数量增加了一倍，“但研发费用反映在财务报表上需要一些时间。
四季度蔚来的研发费用会出现较快速的增长，这与新产品的开发节奏有关。
理想汽车CEO李想在财报电话会中表示，要保持一个健康的毛利率保证有资金用于技术开发，费用比例约为10%。
谁会最先盈利？
交付量、营收和毛利率都开始向好之后，关于新势力的质疑声有所消散。大家开始好奇一个新的问题：蔚小理谁将率先盈利？
上一个被盈利问题困扰的新造车选手是特斯拉。在这家企业成立的18年时间里，一直处于亏损状态，即使在2020年Q1之后特斯拉开始盈利，但大部分收入来源是售卖碳积分。直到今年二季度，特斯拉才开始真正靠卖电动车来赚钱。
帮助特斯拉实现盈利的，是规模效应。从特斯拉首个靠电动车业务实现盈利的2021年二季度来看，特斯拉在全球交付了20.1万辆新车，同比大增121.4%，环比增长8.9%。2021年初上市的ModelY，在上市10个月就以单月3.3万辆的销量成绩打破了哈弗H6“百月冠军的神话。
对于现阶段的蔚小理来说，“影响其实现盈利的主要原因是销量规模不足，经济学家宋清辉曾表示。
国信证券的一份研报曾经预测，三家车企要想实现盈利，
蔚来的年销量规模要达到18万辆，小鹏要达到12万辆，理想要达到6万辆。
从今年已经公布的销量数据来看，今年1-10月，蔚来累计交付70062辆新车、小鹏的累计交付量为66542辆、理想汽车总交付量则为62919辆。
目前，理想汽车的销量已经超过6万辆，
结合其四季度销量预期，其全年销量有望超过8.5万辆，或将率先实现盈利。
蔚来和小鹏的全年预计销量将约为8.9万辆和9.1万辆。
在扩张规模的道路上，蔚小理也在加速产品布局。
按照规划，蔚来将于明年一季度开始交付其首款轿车蔚来ET7，这款新车基于NT2.0平台打造，基于该平台的另两款新车也在按推进开发工作，预计明年下半年开始交付。蔚来也为NT2.0平台设立了宏伟的年产能目标——30万辆。
此外，小鹏在今年10月正式交付小鹏P5之后，紧接着11月又发布了全新SUV车型小鹏G9，填补了其在中大型纯电SUV领域的空白，外界猜测这款车型的价格在30万元以上。
理想也发布了近两年的产品规划，将在2022年推出全新“X平台，同时将发布一款新的全尺寸豪华智能增程式电动SUV——X01。此外，2023年理想将开始布局纯电动车型，新车将基于Whale和Shark平台研发。新车型还将使用理想的4C电池包，电池快充10分钟，可续航400公里。
一场新的内卷即将开始。
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小鹏蔚来股价暴涨暴跌 不敌宏光MINI EV月销3万接地气
导语： 毫不夸张地说，在看衰蔚来声音高企的时候，北京国资---亦庄国承诺向蔚来注资百亿，缓解了蔚来短期的资本需求，并抑制住了资本市场悲观情绪的蔓延。且不同于同时间段获得江西地方国注资的爱驰 汽车 ，需要将所用资金大部分投入在上饶工厂上，蔚来的资金主要将用于第二代平台及产品的研发上。那北京国资为什么要投资蔚来 汽车 ？而获得注资的蔚来 汽车 ，将来会否北上设厂，投桃报李呢？
撰文|张 驰/编辑|钱 蕾
对于 汽车 主机厂来说，100亿元能够做什么？按照豪车品牌的经验来看：沃尔沃打造SPA平台，耗资100亿美元；而闻名遐迩的大众MQB平台更是耗资600亿美元。虽然国内车企通常不用花费这个天价来开发一个覆盖面极广的平台，但是开发全新的车型甚至触及整车平台的开发，对于任何一家车企来说，终究都是一笔不小的投入。
从财务数据上来看，蔚来一季度的营收只有16.31亿元，环比2018年四季度出现超过50%的下滑，净亏损虽然有所减少，但仍然高达26亿元，而比这更让人忧心的是，随着国内 汽车 市场仍然没有转暖的迹象以及纯电动 汽车 市场竞争越来越激烈，ES8的交付量出现持续下滑，2019年1季度仅有3989辆，2季度的交付量也仅有3586辆，环比仍然在下滑，而2018年4季度高达7980辆。
销量下滑以及持续的亏损，让蔚来对于资金的需求异常饥渴。ES8所产生的利润远远不能满足ES6的投产、后期新项目的研发推进以及市场售后的服务等，更不用说蔚来 汽车 还需要面对如今各个竞品车型即将上市的情况下，全力去开发第二代产品，来维持产品的更新速度，保证一定的吸引力。所以北京国资的介入，将能使得蔚来 汽车 的财务状况明显好转。对于引入特斯拉的上海来说，始终一山难容二虎。更别说，上海在新能源 汽车 领域的布局，不仅仅只有特斯拉与蔚来。
蔚来 汽车 是否还有价值？
那蔚来 汽车 还究竟是否有价值呢？回答是肯定的，有。在技术与品牌这两个驱动车企前进的车轮上，蔚来都已经有了一定的基础。而这个是其他造车新势力或者说传统的自主品牌所不具备的。
按照蔚来官方的说法，ES6在交付前，订单达到1万辆没有问题。这也就对蔚来产品交付提出了一定的考验。不过有了ES8的经验，蔚来在ES6的交付上相信不会再度跳票。如果ES6可以维持在每个月3000台以上的销量，那对于蔚来 汽车 的成本摊薄以及后期的盈利都将产生重大的意义。而这个也是对 蔚来的 产品研发及相关的技术能力的认可。
从品牌的角度来看，蔚来通过ES8已经成功建立起相比于其他自主品牌更高的品牌定位，并得到不少拥有一定消费能力消费者的认同。蔚来走的是与奔驰、宝马这些豪华品牌一样的道路。在全新的产品谱系上市之际，通过率先发售旗舰车型来提升品牌知名度，后期再通过产品下沉来***终端销量。这对于品牌建设是有帮助的。
北京为什么需要蔚来？
作为地区经济的支柱产业，北京想打造北京 汽车 成为全球领先车企的意愿是非常强烈的。在2018年的智能网联 汽车 大会上，北京 汽车 正式发布智能网联 汽车 五年行动“海豚+”战略。但以北汽当前的技术积累很难在激烈的竞争中形成能代表首都的智慧 汽车 品牌，制造到智造并不是简单的通过设备的引入就能切换完成的。
从北京市的角度看，北京国资投入巨资的背后：一方面是蔚来 汽车 在上海自建工厂的因为特斯拉的落地而难度大增，但同时蔚来希望自建工厂拥有自己牌照的意愿从未淡化过；另外一方面，北汽新能源产品定位过低，在电动车市场竞争日趋激烈的情况下，销量前景并不乐观。通过引入蔚来，可以为北汽与蔚来的进一步在智能网联 汽车 方面的深化合作打下一定的基础。未来无论是向蔚来出售工厂，还是北汽帮助蔚来代工，不仅可以化解北京 汽车 的闲置产能，也能带动北汽的零部件供应商获得更多机会。
如今北汽集团下属，除了北京奔驰以外，北汽自主品牌和北京现代，都面临不小的困境。而奔驰在国内除了北汽之外，如今还在和其大股东吉利展开合作，对于北汽来说，寻找比较靠谱的造车新势力进行某种程度的战略平衡刻不容缓。
如何平衡上海的新能源江湖
相比对于蔚来的翘首以盼，上海市的热情其实已经大不如前了。在寸土寸金的上海，地方当局更是希望企业将单位产出更高的研发中心或者总部放在上海，形成更大规模的总部经济。
从制造角度看，上海已经有了特斯拉的第一座海外超级工厂，其国产Model3即将上市，此外大众的MEB工厂以及恒大的国能 汽车 两个制造项目，如今也正在如火如荼的进行当中。特斯拉是全球公认的在电动车技术方面最为领先的公司，其甚至拥有自己设计研发无人驾驶芯片的能力，这个放眼全球，无人能敌；大众MEB工厂的落地，使得上汽大众拥有了和MQB一样的快速推出并生产电动车车型的能力；至于当下的国能，作为恒大进军新能源 汽车 的核心旗舰，恒大为其收购了三电系统的全球知名企业，搭建了较为完整的三电系统，未来潜力也是不容小觑。
此外，无论是上汽自主品牌、上汽通用、沃尔沃 汽车 这些传统车企还是不少造车新势力的研发中心，都坐落在大上海。因此，从上海市的角度来说，其电动车时代的企业阵容远远不输燃油车时代的大众加通用的组合。
禾颜阅车点评：
短短几年时间就要蔚来 汽车 给出比较好的财务报表，这个有点强人所难。但是相比于特斯拉，蔚来在前瞻技术上的投入上逊色很多。如果蔚来真的有特斯拉这样的能够研发芯片的技术，那蔚来就算亏损再厉害，也会有资金愿意源源不断地投入。这个才是造车新势力相比于传统车企真正不同的地方。如果***传统车企的老路，而不谋求在尖端 科技 及其落地部署上的超前，那蔚来终有一天会趋于平庸。面对盈利能力及体系能力更强的传统车企，光靠做好用户售后服务体验，这点是远远不够的。如亦庄国投的百亿人民币可以给到蔚来研发上的赋能，蔚来能够在包括5G智能网联的这些核心技术上实现突破，那样才能真正成为一家受人尊敬的企业。
THE END
车企2022财报：5家营收超千亿，比亚迪首次突破四千亿
一些很有意思的现象发生在2020年末。
今年11月，“中国神车”五菱?宏光MINI?EV销量超越特斯拉，完成了“美股三剑客”一直想做却没做到的事情。数据亮眼：11月销量高达33094台，单日销量最高破2000台。一天的销量几乎抵得过大多数汽车品牌一月的销量了。
同样是11月，在美股上市的“造车新势力”三巨头——蔚来、理想和小鹏三家企业股价暴涨近100%，市值一度挤进全球车企市值排行前20名，蔚来汽车甚至一度成为全球市值排名前五的车企。
这样的暴涨背后是什么呢？正当三家“造车新势力”车企积极宣传自己11月销量数据时，时间“倏”地进入12月，“三剑客”股价却开始了暴跌。
截至12月1日美股收盘，蔚来汽车股价收于45.36美元/股，下跌10.23%，市值跌至611.9亿美元，低于比亚迪，在短暂地呆了下中国车企市值第一宝座后，快速地失去；至于小鹏汽车，股价收于52.36美元/股，跌幅也高达10.89%；理想汽车微微下跌，股价收于34.86美元，下跌3.14%。
市值这种东西，看看就好了。
三家车企自在美上市以来涨幅惊人；比如，理想汽车自7月30日上市以来，累计涨幅甚至高达200%以上；小鹏汽车今年8月27日上市以来，累计涨幅已超过270%。蔚来汽车就不用说了，去年其创始人李斌还被全网传唱为“2019年最惨的人”，2020年年初至今累计涨幅几近11倍。
不管资本市场到底是何方神圣在操盘，我们还是来看销量吧！
12月1日，蔚来汽车发布的11月交付数据显示，11月蔚来共交付5291辆，同比增长109.3%，与今年10月交付量5055辆相比，11月创月度交付新高，再度突破5000辆。分车型来看，ES8交付1387辆，ES6交付2386辆，EC6交付1518辆。
今年1-11月，蔚来已累计交付约3.67万辆，同比增长约111.1%；自蔚来正式交付以来，ES8、ES6、EC6三款车型已累计交付约6.86万辆。
对于一个不停在扩网，将“蔚来中心”开到了广东的虎门这种镇上的汽车企业而言，这样的销量数据是足以慰藉创始人的。外界对“蔚来”的“服务创新价值”也表示了肯定。
12月2日，理想汽车公布的最新销量数据显示，11月理想ONE交付4646辆，环比10月增长25.8%，再创单月交付量纪录，同时连续5个月实现环比上涨。2020年1-11月，理想ONE已累计交付26,498辆。
从官方公布的交付量走势图来看，自今年6月份开始，理想ONE销量便稳步攀升，并在11月份实现了25.8%的大幅增长，刷新了理想ONE自交付以来的最好月份记录。
对比另外两家车企的多车型总销量，理想凭借一款理想ONE，也不带怕的，市场接受程度似乎更高。
12月1日，小鹏汽车公布了其11月交付成绩。其单月总交付量达到4,224台，同比增长342%，创2020年新高；2020年1-11月累计交付21,341台，同比增长87%。
其中，小鹏P7单月交付量2,732台，环比增长30%，刷新单月交付数记录；自今年6月底启动规模交付以来，已累计交付11,371台，创下新势力品牌单车型交付破万量最快纪录；小鹏G3单月交付1,492台，环比增长59%，创2020年新高。
当小鹏汽车公布出数据漂亮的销量成绩时，12月7日，小鹏汽车拟增发4000万ADS（美国存托股份），有机构预计这次发行将带来净收入19.422亿美元；如果承销商使用超额配售权，收入将达到22.34亿美元。
此后，小鹏汽车公布此次募资用途：
30%用于智能汽车的研发；
30%用于销售和市场营销，包括扩大销售服务渠道和超级充电网络，扩大国际市场中的业务范围；（很难讲这一块到底是如何用的，大概是去赞助“广州灯光节”和开大型“小鹏人”演唱会）
20%用于智能电动车核心技术潜在战略投资；
20%用于一般用途；
就在小鹏汽车将自己增发募资的资金用途对外说明时，网上也出现了不同声音，有财经博主表示：
小鹏汽车的销量增长主要靠疯狂建网将车低价卖给二级网点和经销商来实现，（这些成本又算进运营成本里）这似乎能解释：为何销量数据那么好，但是路上能见度却并不高。
言论还影射：因为小鹏汽车的“金主爸爸”阿里巴巴刚宣布要和上海市以及上汽集团三方合伙创办自己的智能高端电动车品牌，后期出现大投资人做空“小鹏汽车”股价的可能。（这个逻辑有点难理解）
不过，懂得看财务报表的同学可以找来小鹏汽车的财报好好研究下。
博主的一番话，竟还引发小鹏汽车公关部的严正声明，不仅公关总监程在朋友圈“寻人”，小鹏汽车官方微博还正儿八经发了声明。
真正是“此地无银三百两”啊！
其实，从三巨头的销量来看，理想汽车仅凭一款产品理想ONE，所获得目前的销量相比小鹏和蔚来两个品牌，算是“全场最佳”了。
略带讽刺的是，理想ONE作为增程式电动车，它是没有纯电动车的续航里程焦虑的，甚至一度被排除在“电动车”行列之外，其创始人李想也因此当着所有用户面“爆粗口”。尽管如此，它与小鹏和蔚来旗下即便续航里程再长仍然不敢让人从北京开到广州的纯电动车有着极大区别。
再看看比特斯拉还火爆的五菱宏光MINI?EV的销量，大家从中发现了一点什么没有？
（车讯传媒?颖怡?王洁洁）
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
宁德时代196亿定增背后：高瓴资本为何壕掷百亿入场？
转眼已进入2023年二季度，国内各大上市车企也陆续交出了去年全年的成绩单。
众所周知，2022年我国汽车行业经历了原材料价格疯涨、油价高企、疫情反复且多点爆发以及封控、供应链紧缺甚至中断、缺电等重重困难，生产和销售都遭受到了巨大的冲击。
但得益于各地方和国家陆续出台政策支持汽车产业发展，特别是6月开始实施的购置税减半政策，让产销得以快速恢复，最终全年汽车销量达到2686.4万辆，同比增长2.1%。
在这样较为平稳的市场中，主要面向国内的各大车企表现究竟如何？
根据一句话点评对12家车企去年财报的统计，大部分国内上市车企的营业收入都有不错的增长，比如比亚迪、吉利汽车、广汽集团、蔚来、理想汽车和零跑汽车增幅都超过30%，其中零跑同比增长近300%，但从净利润和扣非净利润方面来看则有些不尽如人意，除比亚迪、长城、吉利、广汽皆保持正增长外，其余各家均有不同程度的下跌。
一枝独秀的比亚迪
具体来看，在这12家车企中，比亚迪的表现无疑是最优秀的。
乘着新能源市场的东风，凭借着刀片电池、DM-i超级混动和e平台3.0等技术的发力，旗下宋PLUS、秦Plus、元PLUS、汉和海豚等车型的持续热销，2022年比亚迪的汽车销量同比增长152.3%至186.9万辆，并以成为国内各大车企中的年度冠军。
这是比亚迪首次获得该称号，也是近年来其第一次坐上自主阵营老大的位置，更是中国车市有史以来首度由自主企业摘得年度车企销量桂冠。
伴随着汽车销量的增长，2022年比亚迪旗下汽车及汽车零部件的研发、生产和销售业务的营业收入同比增长151.8%至3246.91亿元，为集团提供巨大的增长动力。因此，2022年比亚迪的总营收首次突破4000亿元的门槛，同比增长96.3%至4240.61亿元，其中汽车及相关业务的占比为76.6%。
不仅如此，比亚迪在利润方面的表现更是令人惊艳，2022年其归属于上市公司股东的净利润达到166.22亿元，同比增445.9%，同时扣非净利润也达到156.38亿元，同比增长1146.4%，两者均是首次突破百亿大关。
当然，必须承认的是，从净利润率来看，比亚迪的3.9%并不算高，与长城和广汽还存在明显差距，而后两者领先有各自不同的原因。
因供应链紧张、动力电池等原材料涨价导致成本上升，2022年初长城决定对旗下两款纯电动小车黑猫和白猫暂停接单，集中推动更高端新车型的上市和上量。
在摩卡PHEV、坦克300、坦克500、闪电猫等高利润产品的推动下，虽然去年长城的营收只基本与2021年持平，但在净利润和扣非净利润分别同比增长22.9%和6.5%。
可也必须认识到，2022年长城的汽车销量同比下跌17.1%至106.2万辆，导致其在国内各大车企集团的排名跌落至第10，而2021年则是第4，仅次于上汽集团、长安汽车和吉利汽车。
和长城的“维稳”不同，广汽集团更为积极，在合资和自主的双重努力之下，2022年其营收首次超过千亿元，达到1100.06亿元。
可广汽也有自己的隐患。
财报数据显示，2022年广汽集团的净利润为80.68亿元，其中前三季度的净利润就达到80.62亿元，换言之四季度其只赚了约600万。这背后是四季度为了达成销量目标，集团旗下的不少车型都开始放价，比如丰田锋兰达和赛那提供一定的优惠，雷凌和凯美瑞的折扣力度也有所加大。
因此，2022年广汽的净利润和扣非净利润仅分别同比增长10.%和25.4%，净利润率降低至7.3%，远不及2021年的9.7%。
至于营收、净利润和扣非净利润均实现增长的北京汽车和吉利汽车，前者主要是依靠北京奔驰，2022年北京汽车营收中北京奔驰的占比为96.2%，而后者的营收能达到1479.65亿元的历史新高，则主要归功于旗下高端新能源品牌极氪销量增长和售后服务带来的巨大收益，2022年极氪营收达到317.87亿元，同比增长1008%。
净利润率过百的华晨中国
在5家营收超亿元的车企之后，紧跟的是东风集团，在连续多年徘徊在1000亿元出头后，2022年其营收跌破这一门槛，仅剩926.63亿元，同比下跌18.1%。
财报显示，2022年东风集团营收的收窄主要是因为旗下商用车表现不佳。受商用车持续低迷的影响，去年东风集团商用车只售出31.3万辆，同比跌幅达到40.8%，这直接导致相关业务板块的销量收入降低至386.65亿元，同比减少约327亿元，因此哪怕乘用车销售收入增加141.84亿元，总体营收仍在下降。
而得益于乘用车市场的发力，再加上全年出售赛力斯股份获得19.45亿元的收益，因此2022年东风集团的净利润仍保持102.65亿元，是榜单中唯二净利润超过百亿元的车企之一，净利润率也保持在11.1%的高位。
与东风集团相比，华晨中国的净利润率更令人惊叹，达到631.9%，同时营收和净利润的跌幅却都超过40%。
对此，华晨中国的解释是，2022年其终止将华晨雷诺财务报表综合入账，剔除了华晨雷诺轻型客车和MPV的销售额，导致营收减少，同时后者相应的开支也不再纳入报表，因此其对利润的负面影响自然不再存在。
与此同时，由合资公司变更为联营公司的华晨宝马，仍为华晨中国提供巨大的利润。根据财报，2022年华晨宝马贡献净利润由2021年的145.15亿元减少83.6%至23.80亿元，而2022年2月11日起华晨中国应占联营公司业绩为净利润65.44亿元。因此，华晨中国的营收、净利润与净利润率之间才会出现如大的反差。
而榜单中四家新势力造车企业蔚来、理想、小鹏和零跑，则是榜单中仅有的净利润率为负的车企。
纵然，依靠国内和国外新能源市场的高速发展，上述四家车企的销量都实现不错的增长，营业收入也保持一定的增长，但支出仍高于收入，因此还继续处于亏损状态。
综合营收、净利润等多个方面表现来看，2022年这四家中表现最好的应该是理想，营收大致与蔚来相当，净亏损则只有20.32亿元。
不过需要注意的是，2022年它们都处在产品更新和平台迭代的关键期，蔚来的“866”都即将更换为NT2.0平台，8月和11月理想L9和理想L8分别开始正式交付，理想L7尚未开启交付，9月初小鹏的重磅产品G9完成首批交付，同样是9月零跑C01也才正式上市。
至于江铃汽车，营收的减少主要是由于集团整车业务中占比超过70%的商用车销量下滑严重，其中的轻型客车和卡车销量同别下跌23.9%和45.2%，导致集团总销量同比下跌17.3%至28.2万辆，整体销售收入也下跌16.2%至270.7亿元。
而2022年江铃汽车的净收益能实现近60%的增长，主要是因为收到多达9.4亿元的补助，实际上其扣非净利润为亏损22.亿元。
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7月17日晚间，宁德时代发布公告，公布非公开发行股票发行结果。根据公告，宁德时代本次发行股份数量1.22亿股，发行价格为每股161元，扣除发行费用后，实际募集资金净额约196.2亿元。其中，在7月10日宣布与宁德时代签署战略合作协议的本田认购了37亿元，大头则被高瓴资本拿下，认购金额达100亿元。
来源：《宁德时代非公开发行股票发行情况报告书》截图
宁德时代加快“军备竞赛”节奏
截至2019年年底，宁德时代产能达53GWh，位居国内动力电池企业之首，但这并没有让宁德时代放慢“军备竞赛”的节奏。
今年2月26日晚间，宁德时代发布《非公开发行股票预案》，拟募资金额不超过200亿元，其中125亿元将用于总计52GWh的产能投资，包括投建湖西锂电池扩建16GWh、江苏时代动力三期24GWh和四川时代动力一期12GWh。
虽然之后将募资金额下调至1亿元，但涉及的产能扩建项目投资金额并未改变。同一天，宁德时代还发布公告称，拟投资不超100亿元建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目，预计建设周期为两年，新增锂离子电池年产能约?16GWh。
再加上以往规划的与上汽、广汽、一汽、东风合作规划的产能，据第一电动网不完全统计，加上已有的53GWh，宁德时代2020-2023年预计投产的项目产能已达257.6GWh。
为何需要如此大规模的产能，在《非公开发行股票预案》中宁德时代已说得很清楚——“新能源汽车产业受到国家产业政策大力支持，将带动动力电池行业的高速发展，迎来广阔的市场空间。”
曾经，在新能源市场还未迎来爆发元年时，宁德时代便开始进行产能储备，虽然彼时还未做到技术领先，但凭着稳定供货的能力，宁德时代杀出了自己的一条血路。如今，新能源市场虽然很可能在今年迎来零增长，但宁德时代却依然保持乐观。
根据2019年12月9日工信部发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿），中国到2025年实现新能源汽车新车销量占比达到25%左右的目标。很多人认为2025年中国汽车销量有望回到2017年高点水平，也就是2887万辆。如以2800万辆的保守水平以及2020年新能源汽车市场零增长计算，新能源汽车在这五年的年化增长率约为42%。
即便达不到这么高的增长水平，但依然足够让认为“赌才是脑力活”的宁德时代董事长曾毓群心动。
创业板市值最高企业也缺钱吗？
既然决定要赌，就要有足够筹码。
根据上图统计，国内的扩产项目加上欧洲布局的研发基地，整体投入约749亿元。
根据公开消息，2020年至今，宁德时代已融资近500亿，同时还向银行申请了1700亿的年度综合授信额度。短短两个季度，在国内和国外市场，宁德时代比去年多布局了将近800亿的融资。而此次定增则是宁德时代2018年上市以来首次以增发配股的方式融资。
有人疑惑，已贵为创业板市值最高公司的宁德时代还缺钱吗？
（宁德时代财务报表图，截图来源：慧博）
可以看到，宁德时代在今年一季度末账面资产有近1014.36亿元，流动资产的占比也达到70.64%，但其货币资金仅有371.1亿元，应收票据及应收账款虽数额不小，却不是能立即变现的资产。
（宁德时代财务报表图，截图来源：慧博）
但是宁德时代的流动负债（指企业将在1年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务）却有398.33亿元，且每个月的营业成本超过20亿元，因此，在规避短期偿债风险的基础上进行扩张，融资成了唯一的选择。
此次的非公开发行股票是一种比较快速且稳当的方式，同时，对于宁德时代这个优质标的而言，极容易吸引到优秀的投资机构或个人间接为其站台背书。
显然，这次1亿的定增过程中，高瓴资本扮演了这个角色。
为何选择宁德时代？
此前，高瓴资本在新能源行业最有名的投资便是蔚来汽车。从2015开始经过几轮投资，2018年9月，蔚来汽车在纳斯达克成功上市时，高瓴资本持股比例达到7.5%，是蔚来汽车第三大股东。
但2019年底，高瓴资本***了蔚来汽车，这一动作被解读为资本市场对蔚来的唱衰，彼时蔚来汽车股价正处于低点。但谁也没想到，李斌正走在从最惨的人变成最幸福的人的路上。
退出蔚来，高瓴资本是否后悔我们不得而知，但从蔚来的由衰转盛应该让高瓴资本重新认识了新能源产业。
“高瓴资本以及和他们走得比较近的高毅资本有个基本理念，叫胜而后求战，此刻他们算是基本弄清楚了新能源产业是个好赛道。弄清楚了这个，投宁德时代几乎毋庸置疑。”资管君平台首席分析师云松令告诉第一电动网。
今年5月，高毅资产首席投资官邓晓峰在接受媒体专访时曾表示，如果一家公司未来5年的复合回报率能达到20%，那它可能会是很好的投资机会。
那么宁德时代在2025年之前年化收益率能到多少呢？
设2025年新能源市场25%的占比只实现了一半——即12.5%，总量达到350万辆（汽车总量仍以2800万辆计算），对应2020年零增长的120万辆，年化增长为24%，而锂电池的出货量对一般比新能源车销量要略高一些，姑且认为是25%。
“定未来五年宁德的市场份额保持不变，不考虑海外市场变动。由于锂电池价格会不断下调，宁德时代的各项利润率都将随之下滑。那么转移到净利润，我们认为年化增速为20%。用这个增速来消化宁德此刻的估值，如果以高瓴161元的买入价来看，当时的PE水平为84倍，对应2025的PE水平为30倍。以行业平均50倍PE为合理水平，则宁德时代对应增长率为67%（50/30-1），对应年化收益率10.75%。”云松令告诉第一电动网。
当然，这一数字是相对保守的收益水平，几乎接近无风险。
“对于股市投资而言，如果你能发现一个风险极低的10.75%回报率的投资机会，那你也应该杀进去。同时，一旦市场大规模起量，宁德时代的利润增长率绝非年化20%可比，其估值水平也绝非50倍可比。他的股价增长很有可能是数倍级别。”云松令说道。
对于高瓴资本，这是一个绝好的投资机会，因此，狂砸100亿或许并不贵。
当然，任何投资都伴随着风险，谁也没法拍着胸脯打包票说5年后的新能源市场能再现转折点。但此时此刻，高瓴资本的入场对今年这个有些冷的行业，是一个绝对积极的信号。
一个彩蛋
此次宁德时代定增结果出炉，让汽车圈、投资圈、媒体圈甚至股民圈都很热闹，除了大头高瓴资本和本田的入场让人兴奋，此次参与申购的38个发行对象中出现了黄晓明的身影，这让许多自媒体都开始梳理这位圈投资达人的投资历史。
但令人遗憾的是，最后承销机构出来澄清，此黄晓明非彼黄晓明，此事也算告一段落。
对于新能源行业来说，2020年上半年是“失去”的半年。下半年伊始，资本市场对宁德时代的热烈对行业来说无疑是一件好事，但对于动力电池这一领域的其他小伙伴，尤其是那些没上市、没法大规模融资的电池企业，他们的上升通道又变小不少。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。
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