1.主营业务要清晰简单明确
大家都知道大部分上市公司都热衷于搞概念，蹭热点，有时一家公司竟然集十几个概念于一身，那这种公司就明显涉及吹泡沫了，因为连自己主营的业务都不明确。就跟之前的多伦股份一样，摇身一变成为匹凸匹，但事实上，多伦股份几乎没有真正涉及匹凸匹业务，完全属于概念炒作。所以大家尽量选择业务简单明确的公司。
2.独特的竞争优势：
如果一家公司拥有独特的技术或者独享，也可以当做竞争优势，如华为这种拥有核心技术的公司，肯定是有资本潜力的。独特优势，就是说要别人没有或者少部分有的。像茅台的配方就是独特的；云南白药的配方也是独特的，烟台万华的产品有很大的技术壁垒，全球只有几家公司掌握，因此能产生高额的利润。
3.垄断经营的能力：
上市公司在某个行业具有垄断地位是最好的，至少在这个行业里，他所产生的利润要有独当一面的能力。比如这个市场2016年产生1000亿的销售额或例如，他一家占一半份额。还有一点值得注意，有些公用事业也具有垄断性质，比如烟草等，但他们没有自主定价权，所以要另当别论。
4.行业龙头身份：
这个很简单，就是所占的市场份额要数一数二，身份是行业老大低位，是行业标准的。没有垄断技术没有关系，但只要你的市场份额够多，别人就很难打败你。
5.优秀的品牌效应：
公司最好要有强大品牌号召力，但这个品牌效应并不是全靠广告吹出来的，而是消费者给予的优秀口碑，比如老干妈、格力等。另外品牌效应优秀，也会让你的产品价格居高不下，利润自然可观。
6.持续盈利能力：
持续盈利是很重要的，你不能今年赚钱明年亏钱，这样就说明企业经营不稳定，收入来源不稳定，竞争力就不行。净资产ROE最好在15%以上，每股收益最少要1块以上。利润要稳中有升，并且在可预见的将来，仍有持续盈利能力。
扩展资料
按照传统观念，一个股票的投资价值是 由上市公司的基本面决定的。因此，如果某股业绩优良，成长性好，出现(上市公司)价值高于(二级市场)价格的现象时，该股票就有了投资价值。除此之外，股票的炒作，只能归在投机之 列。但熟悉沪深股市历史的人发现这一个观点并不正确，在沪深股市中，除了从基本面可以分析出该股票有无投资价值外，至少还可 以从其他几个方面(与上市公司基本面无关)能够分析出它有无投资价值:
第一，小盘低价股是沪深股市中最具有投资价值的一个板块。 它给股东带来的投资收益要比因公司基本面趋好带来的投资收益高 得多。在沪深股市中有很多企业自股票上市以来，股价涨了成百上千倍，但查查其历年来公司的经营状况，并无什么突出 表现。
第二，具有政策支持的股票具有较高的投资价值。我们在第一 章“从国家经济政策取向中寻找投资机会与选股练习”中对此已作 了详细分析，现在我们再概括地说一说，无论是什么股票，只要受 到政策的支持，它就会显现出投资价值。政策扶持的力度越大，它 的投资价值就越大。
第三，诞生于经济发达地区和经济活跃地区的股票也具有较大 的投资价值。从沪深股市历年的资料统计中发现，上海、北京、深 圳，海南等地股票的价格，比其他地区同类质地的股票的价格要高 出一截。其中，上海本地股表现得特别明显。这就告诉我们，在分 析股票的投资价值时，要看它的出生地，出生地好，股票内在价值就高一些，反之就会低一些。这正如买房要看地段一样，地段好的 房子价格高，地段差的房子价格低，两者之间的道理是一样的。
另外，2008年7月1日中国资产评估学会施行出台的《资产评估价值类型指导意见》中定义了“投资价值”为资产评估价值类型中的一种，属于市场价值类型以外的一种价值，其定义为“指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值估计数额，亦称特定投资者价值。”并指出“注册资产评估师执行资产评估业务，当评估业务针对的是特定投资者或者某一类投资者，并在评估业务执行过程中充分考虑并使用了仅适用于特定投资者或者某一类投资者的特定评估资料和经济技术参数时，注册资产评估师通常应当选择投资价值作为评估结论的价值类型。”
参考资料投资价值百度百科
比亚迪股份有限公司的资本市场
一位英国记者问奥斯特洛夫斯基，为什么以《钢铁是怎样炼成的》为书名时，他说：“钢是在烈火与骤冷中铸造而成的，只有这样它才能成为坚硬的，什么都不惧怕，我们这一代人也是在这样的斗争中、在艰苦的考验中锻炼出来的，并且学会了在生活面前不颓废。”
在制造业特别是重化工业被提到国家战略高度的大背景下，钢铁成为人们聚焦的对象。中国早已成为世界第一钢铁产量大国，但是离强国还差得很远，究其原因就是中国耐用的、优质的钢铁还是很少，无法支撑中国产业的高端化和持续发展。以规模为导向的钢铁工业未来将面临转型的抉择。河北省是中国第一、世界第四的钢铁生产地区，成为中国钢铁发展的缩影，而其中有着自己的亮色，那就是德龙钢铁。
可能你会说，德龙钢铁的发展充满了运气，发展一帆风顺。而其实，背后有艰苦的抉择、拼命的奔跑、精益求精的钻研、对工作的无限热情、紧抓战略机遇的紧迫感、同舟共济等等。以“振兴民族钢铁事业”为己任，德龙钢铁在掌门人丁立国的带领下，练就了中国民营钢铁企业的“真金刚”之路。中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生说：“它是民营钢铁企业的样板。”
专业是一切的基础
丁立国创业路上不是没有走过弯路。他曾雄心勃勃地进军房地产业，在唐山市准备盖一座地标性建筑立国大厦。大厦原本盖18层，后来欲罢不能一点点追加，一直加到28层，不但将企业闲置资金全部耗尽，还造成企业资金链砰然断裂。这次多元化尝试让丁立国幡然醒悟：只有脚踏实地做好自己熟悉的行业，才能稳稳当当发展壮大；盲目扩张和盲目多元化，只能把企业拖入险境。他重新反思企业的发展规划与定位，放弃正在经营的房地产和医药，集中精力做钢铁，立志把公司打造成中国钢铁大王和百年企业。
纵观中国企业，多元化成功的例子并不多见，但是多元化的尝试从未停止，有其客观原因。中国企业经过十年、几十年甚至几年的发展，就要和上百年的跨国企业进行正面较量，其风险性显而易见。而中国的融资、风险投资、产业扶持等方面又无法和国际相比，多元化成为中国企业特别是民企不得不走的路。还有经常把GE多元化的“不把鸡蛋放在一个篮子里”当成“圣经”，然而却忽视了GE拥有强大的资本规模、精明的业务筛选策略、高效的业务运营管理系统、超越具体业务的公司战略、强大的企业文化和美国良好的资本环境，这些是中国民营企业可望而不可及的。
在这样的情况下，中国民营钢铁企业应该怎么办？坐以待毙显然不行，丁立国给我们开了一剂药方：在专业的基础上“做精、做强、做长”，将整个产业链做宽、做深、做好。丁立国的德龙钢铁正是实践了这一药方，才有了今天的成就。他说：“钢铁是一个可以做一辈子的产业。先舍后得，大舍大得。”
与时代赛跑
德龙钢铁16年的发展历史，几乎走了国外钢铁企业100年走过的道路。这体现了德龙人与时代赛跑的精神———“快鱼吃慢鱼”。
“1992年，那是一个春天。有一位老人在中国的南海边画了一个圈……”丁立国在1992年也奇迹般的、快速的为自己未来的钢铁帝国画了一个圈。1992年8月，从深圳打工并积累了一些钢铁方面经验的丁立国，回到了中国钢铁基地———唐山。他首先租赁了一家轧钢厂，创办了唐山长城轧钢厂。凭着在深圳熏陶的超前思想和“深圳速度”，再加上他善于经营的头脑和以德取胜的理念，这一年他便掘到了第一桶金———获利3000万元，完成了他创业史上的第一次资本积累。在经过了几年平淡后，2000年4月18日，丁立国率领150名各路精英进驻了负债并被他们收购的邢台新牟钢厂，投入了6000万元启动资金，只用了8个月就扭亏为盈，当年纳税60万元。而邢台新牟钢厂1998年5月就已停产，累计亏损11383万元，负债2.4亿元，资产负债率高达122%。这也成了如今德龙钢铁的雏形。
从2000年纳税60万元开始，德龙钢铁连续4年实现了惊人的增长：2001年纳税600万元，2002年纳税6000万元，2003年销售收入达到24亿元，纳税1.89亿元，与2000年相比增长了300倍以上。在2004年国家加大宏观调控力度时，德龙钢铁却逆势显示出了勃勃生机，销售收入达到37.8亿元，平均一天有300多万元的效益，上缴税金接近3亿元。短短5年，德龙钢铁稳步发展成为一家拥有员工3300人、资产18亿元的大型民营钢铁企业。仅用短短两年多的时间，走完了同类国有钢铁企业10年的发展历程。(下转第六版)
(上接第五版)
2005年3月9日，德龙钢铁通过对新加坡上市公司群宇的反向收购，德龙控股在新加坡证券挂牌上市，这也是国内民营钢铁企业首次在海外实现借壳上市。当时，丁立国说，上市成功仅仅是万里长征走完的第一步，今后要借公司上市的东风引进国际资本、管理，通过重组、兼并或参股、控股等形式参与国内、省内优势钢铁产业整合、产权改造，通过北京总部、天津公司、上海公司、香港及海外公司等新公司的建设，搭建百亿元产值的结构，实现德龙的快速扩张。
2007年，德龙钢铁在成功进入韩国、泰国、印尼等国家后，又把目光放的更长远，赞助了澳大利亚珀斯光队，加快了其国际化步伐。
丁立国生活出奇简单：最大的嗜好就是读书，企业管理、政治经济、思想、文学历史等均有涉猎，还研究佛学。他说，现在市场竞争不仅是“大鱼吃小鱼”的问题，更是“快鱼吃慢鱼”的问题，根本问题是学习再造的问题。要做钢铁行业百年老店需要不断学习，只有这样，才能保持在钢铁行业第一方阵中。
产业链共赢
德龙钢铁与其他企业形成良好的竞合关系，最终实现产业链的共赢。
结合全国的市场需求、公司的技术装备水平与自身优势，德龙钢铁制定了优质专业板带生产的企业定位，与周边地区国有大型钢铁企业邯钢、唐钢等大规格产品形成系列的配套、互补，并不断开发一些国内生产厂家较少、市场潜力巨大的新品种。
德龙钢铁有限公司与旭阳焦化集团签订了战略合作伙伴协议，标志着双方在加强上下游供应链建设，打造双赢、多赢的新型客户关系方面又迈出了坚实的一步；德龙控股同邯郸钢铁公司、河北文丰钢铁公司组成策略联盟，三方将在燃料市场购、产品销售、人才和人力开发交流以及生产、经营、管理和新产品研发等方面开展合作，把河北省打造成为中国的主要钢铁生产基地。丁立国透露，德龙一方面正在印度洽谈收购矿山，通过参股最终成为控股，向上游业务(铁矿和焦炭)延伸；另一方面在国内加紧收购整合业务，扩大目前的生产经营规模，并努力向生产冷轧钢等下游业务发展。德龙钢铁的迅速崛起，也有效地带动了周边地区的建材、矿产、焦化、轧钢、运输、服务等行业发展。
当前的市场竞争已不再是单个企业之间的竞争，而是企业与其供应商、销售商或最终用户形成的供应链之间的竞争。只有当这个供应链谋求双赢或多赢而结为利益共享的战略合作伙伴时，才更稳定并更具有竞争力，这个强势供应链上的企业才能占有更多的市场份额并从中取得较高的利润。
德龙人的六个尊重
尊重品德、尊重人才、尊重创新、尊重梦想、尊重环境、尊重社会，德龙人用六个“尊重”概括了一个企业与其有关联的环境之间和谐发展的概貌。
炼铁厂职工宋顺祥到济南钢铁公司参观学习期间，在公共汽车上给年老的乘客让座，丁立国了解后，当即决定奖励宋顺祥2000元。丁立国说：发展的德龙，不单追求企业的发展，更注重培养有崇高理想和良好道德风尚的德龙人。2004年，德龙钢铁在招聘一名学历、技术都符合条件的男士时，听说此人对父母不够孝顺。结果一查，真如传闻所言。丁立国说：他就算是个博士，就凭他不孝顺父母这一条，咱也不要。“要想成就一番事业，就要把德放在第一位。我这一生就是想为振兴民族钢铁事业做点事情。”
“让每个职工把公司当做家，让公司成为每个职工的家”是丁立国致力达到的境界。丁立国说：“钢铁是冰冷的，但人心是热的。”他投资上亿元新建和改善了员工生活、培训、设施。在员工生活方面还有着一个小插曲，2003年5月，轧钢厂两位职工反映食堂问题的信件摆在了丁立国的案头。他看完这封信后沉思了良久，提笔在这封信末尾写道：“德龙公司的今天是广大职工奉献的结果。全世界只有一种人———需要关心的人。我们没有任何理由不关怀我们这么好的普通职工。”为使困难员工及时得到救助，丁立国还带头捐款建立了“员工互助基金会”。德龙钢铁每年投入百万元对员工进行培训，每年德龙的员工培训多达上万人次。丁立国自豪地说：“我现在有一个非常优秀的经营团队。作为董事长，我只在公司经营大政方针和关键人事上过问，其它具体生产经营我从不干涉。”
德龙钢铁以品种、成本、质量为主线，在公司建立了销售、供应、企业文化、党群工作等配套的全面管理体系。为了强化管理创新意识，丁立国还明确提出，创新应该成为企业管理的主题。德龙钢铁得益于近年来中国经济的高速增长和行业机遇，始终坚持技术创新、制度创新和管理创新，实现了企业生产经营的领先优势，成本不断下降，经济效益逐步提高。
钢铁企业是耗水大户，德龙钢铁从保护水、防止水污染、改善水环境、进一步提高水的循环利用率的角度出发，把节水工作当做企业可持续发展的战略任务来抓，为此再建污水处理厂，保护了当地的生态环境和水环境，提高了企业的经济效益，减少了环境污染。另外，在整个生产过程中，始终把科技进步、节能、降耗、增效、环保放在同等重要位置，严格遵守“环保三同时”原则，以ISO14001环保认证标准为准则，将环保理念贯穿到整个生产流程之中，并形成了循环经济发展模式。
丁立国积极致力于各种社会公益事业：捐资修建光彩小学、资助贫困大学生、在大学设立寒门学子奖学金等；关心社会的进步和稳定，资助社会弱势群体法律援助基金会；为农村兴办电力、水利工程，修路、修桥等。10年来，丁立国向希望工程、济困扶贫等各类社会公益事业捐款捐物2000万元。
冒险似的前瞻
1999年，河北省农行的朋友向丁立国推荐了邢台新牟钢厂，因管理不善停产几年，农行希望有实力的企业接盘。没有去国企而去深圳投身钢铁产业是丁立国的第一次重大抉择，而这一次成为他的第二次重大选择。因为这个项目确实存在着风险，如果不能很好地运作后果不堪设想。这家钢厂由于连续几年市场低迷和粗放式管理，陷入恶性循环，到1998年停产时资产负债率高达122%。他经过认真分析后，决定接手邢台新牟钢厂。当时钢铁产业不景气，丁立国认为，钢铁行业是有规律的，产业不会是一软到底的。他说，至少可以算三笔账，一是财务账，肯定不值得；二是发展账，企业加强管理可以有更多发展空间；三是市场机遇账，中国新一轮经济快速发展期已经启动。三笔账算起来，机遇大于风险。结果只用8个月，他就扭亏为盈，当年纳税60万元。丁立国连续3年对这个企业进行改造，累计投资13亿元，使企业的生产能力由原来的年产15万吨提高到2002年的年产120万吨。这一年，新牟钢厂正式更名为邢台德龙钢铁。
不一软到底，也会存在钢材价格背离价值规律的现象。1993年9月，他做出一个当时让许多人大惑不解的决定：轧钢厂停产，创建唐山长城贸易公司，转型做贸易。山西一位从事钢材贸易的薛老板劝丁立国再开机生产，不要放弃这发财的机会。丁立国对薛老板说：我看钢材价格快要到降的周期了，不能再生产了。几天后，钢材市场情形大变，钢材价格急剧下滑，一降再降。一念之差，使许多曾经发了钢铁财的老板又一夜“返贫”，债台高筑。而丁立国的前瞻性思维帮了他。
技术决定行业未来发展方向。德龙钢铁第三期改造引起企业管理层争论：一种观点认为，近期全国钢材价格仍在上升，扩大生产就能带来更多利润。而丁立国认为，做钢铁产业不能短视，行业已过热，总会有冷的时候，国家扶持的是技术含量高的钢铁企业。最终公司决定拿原本用于扩大规模的5亿元资金全部投入高技术附加值的中宽带钢生产线。关于如何为企业定位的问题，丁立国说：就像高速公路上跑的车一样，有高级轿车、有卡车、有公共汽车，而我们在其中找了一个点，把德龙钢铁定位于具有高技术含量、区域优势明显的专业板带生产厂商。德龙钢铁是全国中宽带钢厂领军厂家，可以影响全国中宽带钢的价格。他们不是做大而是做精，抢先一步发展了国家政策扶持的高端产品。2003年，德龙钢铁成为国内少数能够生产技术难度较高的板带生产厂商之一，产品出口到韩国浦项、LG等国际知名企业。2004年在国家加大宏观调控力度时，德龙钢铁依然显示出勃勃生机。德龙钢铁把持技术装备在同行业领先作为发展目标，通过积极用国内先进的冶金技术设备，实现了公司生产工艺的创新和生产设备的升级改造，公司的主体生产设备及相关配套设施均达到同行业领先水平。
通过加强管理，成功规避了原辅材料购的市场风险。受国际市场的影响，2005年国内钢铁企业原材料供应市场出现激烈动荡局面，主要原材料价格一路攀升。面对市场形势的变化，公司通过强化市场预测，在大宗原辅材料的购中准确把握了市场动态，有效地控制了原辅材料的购价格，为公司全面降低成本起到了关键作用。公司还与澳大利亚、南非、俄罗斯等国家的矿业集团达成铁矿购合作意向和合作年限，同时与国内内蒙古、河北的矿业集团有更密切的合作形式，为大幅降低购成本奠定了基础。
中国钢铁协会市场部主任董志洪说，目前，中国钢铁产业的竞争正在从价格竞争为主转向品种、质量、服务等品牌的竞争，成本压力增加，企业与上下游供应链关系从单纯的买卖关系转变到建立长期战略合作。所以，要取相应措施：生产由数量扩张型向质量效益型转变，通过实施科技创新实现产品和产业升级；企业经济效益由价格效益型向降低成本型转变；大力发展循环经济。而对于这些，德龙钢铁早已未雨绸缪。
向产业帝国进发
一提产业帝国，我们可能会想到英特尔、诺基亚、可口可乐等，他们在一个领域做到了世界极致，而微软等还经常受到反垄断调查，其影响力可以左右整个产业的发展方向、产品价格甚至人们的消费趋向，而完全不用什么暴力或***运动，因为你没的选。这是对产业帝国的描述，对于许多中国企业来说颇为垂涎。那么，他们是如何做到帝国级别的呢？一个字：专。
德龙钢铁的发展理念就是“做专、做精、做强、做长”，一个企业专心做好一件事才可能有长远发展。这个发展了16年的民营企业，正在建立他的钢铁帝国，从下游的生加工、中游的中宽带钢到上游的铁矿和焦炭，德龙钢铁掌门人丁立国说：“要做大整个钢铁行业，就要往装备业延伸，轧辊只是突破口。”而实际上，轧辊也是为钢铁产业服务的。德龙钢铁在建立帝国的时候努力实现了几个指标：在高端产品的中宽带钢方面可以左右价格；整合钢铁上、中、下游实现共赢；持续投入资金进行核心技术的研发，注重价值而非规模；全面控制成本，实施循环经济等。虽然在国有钢铁企业面前德龙钢铁不占规模优势，但是其总资产贡献率、资本收益率、社会贡献率、净资产收益率等多项指标在中国70家重点钢铁企业中排名第一，这印证了其发展的专业价值。
丁立国的愿望是成为中国的钢铁大王和百年老店，这个大王不是规模方面的，而是产业价值方面的，只有掌握了产业发展方向，才有可能在未来建立产业帝国，成为全世界钢铁行业内最有影响力的企业。这可能是很多中国企业的现实选择。
<丁立国档案>
丁立国，10年1月出生，硕士研究生学历，毕业于河北理工学院机械制造专业，现任邢台德龙控股有限公司董事局、德龙钢铁有限公司董事长。
1992年创办唐山长城轧钢厂，2000年收购已经停产两年、负债2.4亿元的邢台新牟钢厂，组建德龙钢铁有限公司。2005年，组建德龙控股有限公司。
担任的主要职务有：全国工商联直属会员商会副会长、中华全国青年联合会常委、中华全国工商联合会执委、中国青年企业家协会理事、河北省光彩事业促进会副会长、全国工商联直属会员商会副会长、韩中经济发展协会副会长、河北经贸大学工商管理学院企业管理专业***教授。
荣获河北省“五一”劳动奖章、“河北省十大杰出青年”、荣立省一等功、第六届河北十大杰出青年企业家、河北省劳动模范、全国关爱员工优秀民营企业家、邢台市优秀企业家等荣誉。2005年12月18日，当选为第十六届“中国十大杰出青年”。
2022拟分红的上市公司
2002年7月31日，比亚迪在香港联交所主板发行上市，创下了当时54支H股最高发行价记录。
2007年12月20日，比亚迪电子（国际）有限公司，在香港主板成功上市，表现理想。
2008年9月27日，美国著名投资者巴菲特的投资旗舰——伯克希尔?哈撒韦公司旗下附属公司中美能源控股公司，宣布以每股8港元的价格认购比亚迪2.25亿股股份。巴菲特投资对于加速比亚迪新能源汽车，及其它环保产品在北美和欧洲市场乃至全球的推广都极具战略意义。巴菲特入股比亚迪消息传开后，比亚迪港股在短短的10几个月内从最低的6元港币涨到88.4元港币，涨幅为13.73倍。
2011年6月30日，比亚迪股份有限公司在深圳上市发行，正式回归A股。
比亚迪股价以大幅波动著称，H股2007年10月最高77.7元，2008年7月最低6元，2009年10月最高88.4元，2011年9月最低10.92元，这在允许沽空的香港股市，成为市场主力无论股价上涨或下跌都能盈利的利器。
这几年，全球经济萧条，比亚迪公司的净资产收益率也是逐步下降的，2009年至2012年分别为22.74%、13.67%、6.55%、0.10%（2012年9月30日数据）；相应的，每股收益为1.7700元、1.1100元、0.6000元、0.0089元（2012年9月30日数据）。2010年、2011年、2012年，公司连续三年未实施分红分配。上一次分红是2009年，每10股派3.3元（含税）。这也验证了全球经济处于大调整时期。看来，全球经济处于衰退时，任何公司股东的回报如果依靠分红，那是很惨的，必须依靠二级市场多空操作差价来盈利。这也许就是股票市场以及期货市场为什么如此受欢迎的缘故，因为有了做空机制，即使全球经济衰退，做空的空头司令依然可以赚得盆满钵满，而普通散户，只要政治觉悟高，站队站得好，也一样可以跟风发财。
市场状况
2011年初，比亚迪公布财报显示，其2010年净利润同比下跌 33.48%，其中汽车业务利润从2009年的35亿元下滑至17.4亿元，下滑幅度接近50%。
2012 年3月，比亚迪公布财报显示，其2011年净利润同比下跌了45.13%，汽车业务的利润再次下降为13.85亿元。
2012年8月，比亚迪公布财报显示，其2012年上半年净利润同比下降达94.09%。
销售简况
截止2008年底，公司总资产额近329亿元人民币，净资产超过133亿元人民币。2010年 ，公司实现营业收入267.88亿元，实现利润10.21亿元。
比亚迪汽车在2009年完成汽车销售近45万辆，销售额214.亿元人民币，利润额30.33亿元人民币，利润率达到14.11%。比亚迪的利润率约为中国行业平均利润率的两倍，国际平均水准是3%左右。2011年，全国民企500强排名第18位。
2011年，比亚迪营业收入超过488亿元人民币，2012年上半年，这个数据为225.82亿元人民币，其中中国（含港澳台）地区194.847520亿元，占比86.28%，印度地区8.025710亿元，占比3.55%，匈牙利地区1.796740亿元，占比0.80%，巴西地区0.925750亿元，占比0.41%，其它地区20.2244.00亿元，占比8.96%。
2012年上半年，比亚迪的三大业务营业收入分别为：“二次充电电池及新能源产品”23.8244.40亿元，占比10.55%，营业利润2.819110亿元，毛利率11.83%；“手机部件及组装等产品”86.087580亿元，占比38.12%，营业利润10.896630亿元，毛利率12.66%；“汽车产品”115.908100亿元，占比51.33%，营业利润21.638700亿元，毛利率18.67%。
比亚迪2012年电动车包括1,700辆电动轿车和700辆电动巴士，即总销量大约为2,400辆。2013年该数字将大幅增长至8,000辆，包括2,000辆左右电动巴士，也就是说，电动轿车大约为6,000辆。
2015年上半年，比亚迪实现营业收入315亿元，同比增长18%；实现净利润4.66亿元，同比增长29%。从公司各个业务来看，比亚迪汽车及相关产品业务的收入为约177亿元，同比上升40%，其中新能源汽车业务收入约59亿元，同比增长约1.2倍。此外，比亚迪汽车总销量同比增长13%至约21万辆。在传统燃油汽车领域，比亚迪的汽车销量同比上升6%至19万辆。
如何一眼识别新三板公司是否值得投资
本文转自：中国经济周刊
中国经济周刊-经济网讯 (记者 郑扬波) “圈钱”第一名，分红却不行。部分上市公司依旧是“索取”多，给股东的回报少。
2月21日，立讯精密(002475.SZ)发布“非公开发行股票预案”称，拟募集资金135亿元投入消费性电子、汽车领域以及补充流动资金等7个项目中。据东方choice数据显示，2022年年初以来，共298家上市公司公布定向增发预案，合计拟募资达5898亿元。
（2022年拟融资金额排名前10的上市公司）
立讯精密累计分红占募资额的30%
立讯精密135亿元的募资额，在已经公布融资预案公司中排名第四。立讯精密以代工苹果Air Pods耳机、Apple Watch手表以及iPhone手机为主，其大客户也是苹果公司，而随着手机等电子产品接近饱和状态，代工业务在近年来“增收不增利”的趋势也越来越明显。此次募资，“立讯精密找到新出路了？”“是时候摆脱果链”等话题成了网友关注的话题。
立讯精密拓展业务，自然少不了资金支持。
2010年上市以来，立讯精密有过三次募资，募资规模不断扩大，其分别于2010年首发募集资金11.9亿元，在2014年10月、2016年10月完成定向增发并获得资金20.1亿元和45.9亿元。
时隔5年有余，立讯精密此次募资135亿元几乎是前一轮融资金额的3倍，也是募资金额最高的一次。
不过，市场似乎不买账，公告的第二天（2月22日）早盘，立讯精密股价大跌超7%。
同时，立讯精密此次投资项目的投资建设期加上回收期近8年，多大的利好才值得让投资者等待这么久？从历史数据来看，立讯精密2017年～2020年的净资产收益率分别为14%，19%，26%，30%，净资产收益率逐年增加，这并不意味着股东获得的收益跟着增加，事实上，高净资产收益率有可能是高负债导致的。年报显示，立讯精密2020年的长、短期借款同比增加82%。
此外，立讯精密自上市以来，累计分红23.4亿元，其现金分红是募资额的30%。若按此比例计算，此次募集135亿元后，立讯精密未来的分红可能达到40亿元。
2月22日，立讯精密董秘接受媒体访时表示，公司一直在做多元化产品布局，这样能丰富产品类别，同时能够持续增加公司的盈利能力。
市场不乏反对的声音，有股民说，虽然新能源汽车的发展空间大，但是多元化发展、进入一个新领域，未知的风险依旧是投资者承担，或许此次的135亿元只是开始。
大公司募资多，但股东们的收益似乎并不理想
对于股东们而言，分红是上市公司对股东们的投资回报。2022年募资预案金额的前20家上市公司，将募资共计1383亿元。他们会拿出多少钱给股东们回报？
从过去数据来看，大部分上市公司对股东分红并不友好，这20家上市公司至今分红合计仅496亿元。除华夏银行(600015.SH)累计分红361亿元，其他上市公司的分红均处于20亿元左右，合计82亿元。
（分红与募资的差额排名前10的上市公司）
(注：差额=2022年拟募资金额-历年来的累计分红)
2022年，拟募资额最高的宁德时代(300750.SZ)，在2017年～2020年的净资产收益率分别为20%，12%，13%，11%。净资产收益率也是股东权益报酬率，代表股东股权投资的报酬率，净资产收益率低意味着股东分配的少。而2020年，是宁德时代净资产收益率最低的一年。
此外，宁德时代2020年的ROA（总资产收益率）同比下降1%，与2017年比下降6%，这就反映投资者(含少数股东权益)利用全部资产获得的收益下降，换句话说，2020年宁德时代赚钱的能力较2017年和2019年分别下降6%、1%。
盈利能力下降，分红自然不会太高。宁德时代的“募资与分红”之间的差额最大，为436.4亿元。公开资料显示，宁德时代于2022年拟定向增发450亿元，2020年定向增发募资196亿元，2018年首发募资53亿元。上市至今，宁德时代从市场上共“拿走”649.69亿元。但上市至今，宁德时代反馈给投资者的仅是13.6亿元的回报，分红是募资的2%。
难道是宁德时代的可分配额不够吗？
2021年4月，宁德时代发布的利润分配预案公告显示，2020年度母公司累计可供分配利润为 154.63亿元，而实际派发现金股利仅5.59亿元，是可供分配利润的4%，剩余可供分配利润149.04亿元结转到以后年度。仅拿出4%来分红，“诚意”似乎不太足。
此外，分红与募资的差额超过100亿元的上市公司还包括普丽盛(300442.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、立讯精密(002475.SZ)、大全能源(688303.SH)、华联综超(600361.SH)、以及东方盛虹(000301.SZ)，分别为136亿元、121亿元、111亿元、110亿元、105亿元、以及100亿元。
普丽盛的财务情况面对分红似乎“比较为难”，截至2021年第三季度，普丽盛归母净利润0.07亿元，货币资金为0.04亿元，现金及现金等价物为0.04亿元，这意味着普丽盛账上的资金链并不充裕，而此次募资金额将全部用来购买润泽科技100%的股权。
恩捷股份于2016年首发，2018年和2020年定向增发，三次共募资107亿元。时隔2年，2022年拟再募资128亿元，这是募资额最高的一次。不过，自2016年上市以来，恩捷股份累计分红为6.8亿元，分红是募资的6.3%。
华联综超(600361.SH)在业绩下滑后，此次募资将通过“卖壳”给创新金属公司实现业务转型。自2005年上市以来，华联综超仅拿出9.6亿元用来分红。
责编：杨琳
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如何在资产重组股中获利
天花板
天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。
1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。
如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。
那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。
2、产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA)和苹果(AAPL)的创新对各自行业的冲击。
3、行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。
我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？
二、商业模式
商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。
研究商业模式的意义在于：1、是不是个好生意？2、这样的生意能够持续多久？3、如何阻止其他进入者？
这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。
举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。
百度的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360(QIHU)的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战百度累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360尚未具备颠覆百度的能力。
另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。
简要的商业模式情景分析：
靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。
三、企业的核心竞争力
商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。
核心竞争力的内容包含：股东结构，****，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。
1、专一性
专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。
2、创新能力
优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。
3、管理者优势
企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。
我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。
四、经济护城河（市场壁垒）
护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真和深浅：
1、回报率
从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
2、转化成本
企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。
如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。
3、网络效应
企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、***还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。
随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。
4、成本与边际成本
企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
5、品牌效应
产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：具有很强的辨识度。是信任、依赖和满足感。高于一般水平的售价。是企业的文化和价值观。对于消费者来说是一种优先购买的选择。
6、企业取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？
五、成长性
成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。
收入是利润的先行指标：收入增长情况、主营业务的变化、主要客户销售额分析、主要竞争对手比较
毛利率水平体现了企业的竞争力：毛利率水平、成本构成
净利润的水份：经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）、真实的净利润（经营性利润-所得税）
收入与利润的含金量：现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）、经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）、自由现金FreeCash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）、自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）
六、回报率水平
1、ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）2、ROA（总资产回报率）3、ROIC（投入资本回报率）4、杜邦法5、波特五力法6、SWOT法
七、安全性：关键是现金流与现金储备
资产结构：1、现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。2、可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。3、经营性资产
负债结构：1、有息负债2、无息负债
运营资本与资本流转：1、应收账款与主要欠款方2、存货构成3、资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。
运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）
1、用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）>（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。
2、信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。
现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：
3、现金增加值和经营现金流都是正值----企业很安全。现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。
4、现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。
5、现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。
在中国股票市场中，资产重组是永不褪色的热点。2013年，资产重组将继续成为市场中重要的热点，因为新股发行踩急刹车后，对800多家排队上市的公司来说，与上市公司重组是较快捷的方式，尤其是那些在经济不景气中财务报表不好看、很难IPO上市的公司；而手握大额超募资金的已上市公司也愿意通过并购提高资金使用效率；退市压力愈发严格，业绩受到经济环境冲击，大量上市公司需要通过重组改善业绩；中央和地方国资委对控股企业资产证券化的压力很大；上市公司在已有再融资和资产重组中避免同业竞争的承诺带来资产整合压力。如果在资产重组前买入，在资产重组后卖出往往可以获得较高的收益。即使持有的股票没有发生资产重组，买入具有资产重组预期而股价尚未反应的公司也可以随着该预期的明朗获取收益，因此预测资产重组可以发现投资机会。资产重组的发生往往具有前兆。第一种是第一大股东的变化。一是引入战略投资者。美的电器的第一大股东美的集团在2011年引入高盛等机构投资者，2012年即公布将进行资产重组。因为资产重组已经成为PE重要的退出方式，双汇发展和恒逸石化的资产重组背后都有高盛的参与。二是第一大股东的在集团中的层级提高。平高电气的第一大股东平高集团和许继电气的第一大股东许继集团原为国家电网的子公司中电装备的子公司，2012年平高集团和许继集团均转为国家电网直接持股，很快均发生资产重组。因为第一大股东在集团地位的提高往往会同时确立下属上市公司在集团中某类资产整合平台的地位，加速资产重组。三是第一大股东的并购行为。国电南瑞的第一大股东国网电科院、均胜电子的第一大股东均胜集团、卧龙电气的第一大股东卧龙集团均在进行并购后不久对上市公司进行了资产注入。因为第一大股东的并购往往会导致与上市公司同业竞争，第一大股东会通过对上市公司资产重组解决问题。四是第一大股东的领导换届。光迅科技的资产注入恰恰是在第一大股东武汉电信研究院换届年进行的，国家电网旗下上市公司密集的重组与国网总经理刘振亚临近退休有很大关系。第二种是承诺期限的临近。上市公司在再融资和资产重组中往往会承诺在未来一定时间内进行新的资产整合，以解决同业竞争问题。国电南瑞在2012年下半年推出资产重组与其承诺在2013年以前解决与国家电网在电力调度上的同业竞争很有关系。佳电股份的重组即为哈尔滨电气集团履行股改承诺。第三种是同一控制下其他上市公司的资产重组行为。当同一控制下的上市公司发生资产重组时，往往意味着实际控制人对旗下上市公司的资产整合思路已经形成，未来将分别对控股的上市公司进行资产注入。国家电网下属的置信电气、平高电气、国电南瑞和许继电气在短短1年内同时进行重组；中国航空工业集团最近几年对旗下上市公司进行了密集的资产注入，中航电子成为航电平台，中航精机成为机电平台，航空动力成为发动机平台，中航动控成为发动机控制系统平台。第四种是3个月前提出资产重组但失败的公司。公司资产重组失败后，会承诺3个月内不进行资产重组，但3个月期满后，往往会重新推出重组。如果失败的重组是与大股东的整合，那几乎一定会重新提出，因为大股东对旗下上市公司的战略定位很难改变。光迅科技和关联公司WTD的整合在第一次重组失败后1年内即成功发生。因为光迅科技和WTD分别是无源和有源光器件的龙头企业，整合后的存续公司将成为中国光器件行业的龙头，符合武汉邮电科学院对光迅科技的未来定位。如果失败的重组是引入新的控股股东，也几乎一定会再发生，因为原控股股东弃壳的决定也不易改变，华立科技在与华数传媒重组失败后几个月便和上海开创远洋重组。第五种是第一大股东具有盈利能力较强，与上市公司现有业务关联较大的资产。这一条是上述几条的前提，但资产注入的时间往往是上市公司股价合理，第一大股东的资产盈利能力较强时。国电电力曾经靠着第一大股东定期注入发电资产成为长期牛股。第六种是上市公司2年亏损后。中国上市公司对保壳的意愿是非常强的，尤其是上市公司数量少的省份。母公司如果具有优质资产，则注入的概率更大。第七重是母公司在香港上市的，同时高管提出回归A股意向的。H股回归A股是近年重要的资产重组。东江环保、长城汽车等近期牛股都是H to A的。第八种是上市公司所在行业集中度不高，上市公司具有外延式扩张的传统的。东华软件是中国A股市场最优秀的IT服务公司，公司几乎每年都增发新股以较低的成本收购软件公司。如果想预判资产重组，需要对已上市公司的业务和他们大股东的业务，大股东的动向非常了解。除了判断资产重组发生的概率，评估资产重组也非常重要。最重要的原则是发行较少的股票，获得优质的资产。一般已有上市公司之间的吸收合并都会失败，因为上市公司的估值较高，合并后存续公司股本摊薄过大，业绩难以提高。攀钢钢钒、河北钢铁和山东钢铁的整合都不成功。仅仅是为完成整体上市而进行的资产注入也多会失败。有些大股东只是想做大规模，注入的资产质量并不好，如平高电气资产注入后股价反而下跌。资产重组后的新资产融资要求高的往往会失败。盐湖钾肥吸收合并盐湖集团后继承了后者的化工项目。该项目投资数额巨大，资产回报率很低。使得盐湖钾肥在重组后折旧压力骤增，净资产收益率大幅下滑，一家中国成长性最好、最喜欢派现金的公司沦为一家普通的化工企业。宝石重组后业绩大幅提高，但新业务玻璃基板投资需求巨大，重组后立即推出巨额再融资，股价自然难以走高。资产置换往往会成功。因为资产置换往往根据账面价值估值，注入资产的盈利通常明显好于剥离的资产，实现上市公司每股收益大幅增厚。如北人股份、攀钢钒钛、广日股份都进行了非常成功的资产置换。资产重组后，一家行业龙头借壳上市往往会诞生大牛股。因为新注入资产所在行业可能是已有上市公司未涉及的，资本市场对其比较陌生，而资产重组方案公布到完成之间拟注入资产的信息披露较少，会造成对存续公司价值低估。如三安光电资产重组后，几乎所有的研究报告都认为LED行业成长性有限，市场竞争过于激烈，然而三安光电在重组后业绩连续大幅增长，成为超级牛股。中油金鸿作为A股第一家全国扩张的天然气龙头企业，也有牛股基因。资产剥离也可能诞生大牛股。有些公司同时拥有非常优质和非常劣质的资产，如果剥离掉劣质资产，业绩立即大幅提高。如sst生化持有中国第五大血液制品公司双林生物100%的股权，却被电力资产的亏损拖累，未来将剥离电力资产，前景值得期待。资产重组变更实际控制人，新实际控制人背景雄厚的很可能产生牛股。一方面新股东优质资产较多，未来有可能继续进行资产注入，另一方面新股东对公司的业绩可能带来深远影响。科大讯飞引入中国移动，置信电气、平高电气、许继电气引入国家电网作为新实际控制人后，公司的主要客户成为大股东，对公司发展自然有积极影响。其中置信电气堪称2012年最完美资产重组。该重组仅使总股本增加10%，却使主营业务收入、净利润和产能翻倍，同时置信电气在全国多个省市拥有生产基地，实现全国布局。更重要的是，置信电气将成为国家电网的非晶合金变压器整合平台，2013年恰恰是非晶合金变压器爆发式增长的元年，未来的增长空间和持续性非常理想。国家电网在入股置信电气的同时参股垄断置信电气上游非晶合金带材的安泰，使置信电气牢牢控制了整个产业链。
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