蔚来 营业额-蔚来汽车营业额

1. 蔚来汽车是属于江淮集团的吗
2. 腾讯斥资1000万美元增持蔚来 持股15.1% 稳坐第二大股东
3. 大起大落之后，蔚来前景会明朗吗？
4. 蔚来汽车中国总部落户合肥
5. 车企财报公布，亏是主旋律，哪家赔钱最多呢？
6. 乐视网将公开致歉，宝能接盘长安PSA，特斯拉“一发不可收”
7. 如何看待蔚来市值超越大众，成为全球车企第三？

2023年3月，在慢慢沉淀和落寂之后，大多数人忽然发现，降价潮并不是什么该花费精力去关注的话题。车价降了，但绝大多数畅销车没降多少，这是这场浪潮的主线。大多数主流车型只比平常多优惠了1-3千，比亚迪的6800元和8800元算是比较良心，能比平时优惠多1-2万元的车型就已经少了很多，即便是打出优惠9万的雪铁龙C6，最终的实质性优惠也就比平时多2万左右。

总之，好卖的车，优惠只是增加了一点点，而至于原本就不怎么好卖的车，优惠多1万，其实也还是没法激起太多兴趣。

而就在降价潮中，也产生了一种新观点，随着新势力的成长，随着燃油车价格越来越透明，已经隐隐有了一种趋势，二线豪华车即将被新势力所替代。而随着3月各家车企陆续发布2022财报，其实我们可以去寻找这个问题的答案。

2023年3月公布财报的巨头车企，有奔驰、宝马、大众，蔚来、小鹏、理想、哪吒，共7家。在消费者认知中，传统车企们的转型需要时间，是处于一个逐步往下走，未来无法确定好坏的状态，至于抢了它们风头的，就是那些正在蹿红的新势力车企。不过，最终的财报数字却展现出了与市场现状大方向相反的局面。

先看新势力车企的财报，每家车企只用一句，就能描述出其2022表现。

蔚来汽车，2022年每卖出一辆车，亏12万元，全年售出12.25万辆；

小鹏汽车，2022年每卖出一辆车，亏8万元，全年售出12.07万辆；

零跑汽车，2022年每卖出一辆车，亏4.6万元，全年售出11.1万辆；

理想汽车，2022年每卖出一辆车，亏1.5万元，全年售出13.32万辆。

只从财报数字结果来看，没有一家新势力在过好日子，即便是亏损最少，一度被汽车行业认为能最早扭亏为盈的理想汽车，2022年表现却是亏损进一步扩大。只看眼前新势力财报给出的数字，能够得到的结论是，在他们之中卖一辆车平均亏5万元，甚至算的上表现较好。

而再看传统车企的财报，2022的表现却都是逆势上涨。

奔驰，2022年全年营业额1500亿欧元，同比涨12%，息税前利润205亿欧元，同比涨28%，全球销量204万辆；

宝马，2022年全年营业额1426亿欧元，同比涨28.2%，息税前利润235.09亿欧元，净利润185.82亿欧元，同比涨49.1%，全球销量239万辆；

奥迪，2022年全年营业额618亿欧元，息税前利润76亿欧元，全球销量163万辆；

大众集团，2022年全年营业额2792亿欧元，同比增长11.6%，未计入特殊项目支出的营业利润为225亿欧元，同比涨12.5%，最终总交付量830万辆，下滑7%。

数字上显示的是，中国新势力车企们如今在赔钱亏损卖车，毛利率、利润里都是它们的危机。在不断的亏损中，如果忽然在市场销量上遭遇滑坡，或者自身在面对同类产品时，不能有足够的优势表现。那，随着资本市场对其的热情变淡，背后能够支配的资金出现问题，结局就很快会是“出售”或“破产”。

不久前市场里就有一个现成的案例，威马汽车。同样在2018年开始征战市场的它，因为技术不够硬、价格不够便宜、玩法不够新颖，差点走向了生命的终结。

再回归新势力财报的话题身上，看完相关的数字，能否下一个“新势力们撑不了多久就会死”这样的结论？答案，其实没那么想当然。

以特斯拉为例，其进入市场，正式上市5年的时候，累计亏损为20亿美元，从持续亏损到扭亏为盈，经历了17年时间。初期众多不被看好，但并不妨碍最终市值破万亿美元站在全球最高的位置。如果以特斯拉为参照物，中国几家新势力当前的表现其实不差，甚至更好。

说完大面上的话题，再从更细分的各企业财报做解读，每家企业的运营模式和情况都是不同，但之中的数字能够反应其目前面对的问题和取得的成绩。

综合四家车企的表现，能分别提炼出几个“最”。

蔚来是营收最高的新势力，为492.67亿元，但它也是毛利率下滑最严重的，从18.9%下滑至13.7%，同时也是研发中最舍得花钱的，研发费用108.4亿元，同比增加136%，占总营收22%。

结合整个2022年的市场表现，解读一下这组数据，蔚来在2022年里升级更换NT2.0平台，且对新技术（NT3.0、智能手机、换电站）的投入进一步加大，另外因为在欧洲市场进行发力，所以整体研发角度上明显花了更多钱。不过这些钱，并不是从车主身上省出来的，面对2022年电池涨价、材料涨价等等，它还是选择了自己扛，所以毛利率跌的很惨。至于营收最高，则是稳住了价格，没有参与几波降价潮，在汽车市场里表现比较独到。

理想是最稳的新势力，销量上拿了四家中的新高13.3万辆，毛利率也是最高，为19.1%，研发方面，它在2022年进行了加码，研发投入终于突破了50亿元的大关，为52亿元。占据总营收11%的份额，虽然还是处于行业内中低位水平，但这相比2021年已经有了翻倍。

而结合市场动作，翻译一下理想的整个表现，主打增程混动这种低成本技术，让它能很好的面对材料涨价，保证自己的利润，这是毛利率高的基础。而研发投入上，之所以增大，是因为它要进军纯电动领域了，这个市场里的动力技术并不好偷鸡，所以需要实打实的用钱砸出来，把之前错过的课都补上。

小鹏汽车是起伏最大的新势力，上半年还是新势力销量冠军，但下半年多个月却无法月销破万。销量上，它为12.1万辆，比蔚来少2000辆、比理想少1.2万辆，但营收上的表现天差地别，小鹏的268.6亿元，比起理想的452.9亿元、蔚来的492.7亿元，并不在一个数量级上。而这也能侧面反映出，2022年小鹏汽车的销量主要由中低端车型承担，上层市场做的不好，尤其是投入了很大精力并有高预期的小鹏G9并不好。至于大逆转这种事，就等2023年看市场表现和新动作再判断吧。

而零跑汽车，则是这份榜单中的新面孔。它的背后，是浙江大华，中国安防领域的头部技术公司。大华在、存储、智能交通、AI芯片这些角度都有不错的储备，所以零跑汽车之所以能够快速在市场中取得年销量超过10万台的成绩，其实也是得益于有这样的好底子。那么，在成本控制上它相比绝大多数电动车企业的表现都更好，所以在零跑的多款车型上，消费者都能找到“配置高、价格低，比较实惠”这种标签。再从财报来看，营收123.85亿元，交付11.11万辆，车辆的成交均价在10-15万元之间，最终净亏损51亿元，不过它的亏损主要原因并非是加大研发（研发费用为14亿元），而是在于开拓市场中销售成本同比增加了216%，花费143亿元。

简言之，财报里能看出的共同点是，几家车企都在砸钱搞研发，蔚来的研发占亏损的75%，小鹏的研发占亏损74.3%，2家车企的亏损主因都是高研发费用。而理想、零跑二者的主要亏损原因，还都是整个网络的加速扩张，要投入更多的钱、人等等。

另外，在这份财报中，其实还能够看出，除了零跑之外，蔚小理的存货周转率（越高代表新车销售流动性越高）在变差，这之中有经济原因，也有市场竞争变得更加激烈的原因，同时也显示着随着新款车型推出数量变多，消化库存能力变弱等问题。

而截至目前，仅从上述的财报里，其实还找不到其能否替代二线豪华品牌的关键因素。

干掉二线豪华车这种话题，当前之所以成立，原因在于确实在20-50万元的价位里，新势力的销量在高涨，在抢夺沃尔沃、凯迪拉克、林肯、雷克萨斯等车型的销量。理想在30万元以上单车型销量最高，蔚来在35-50万元之间销量挑战雷克萨斯，小鹏在20-30万元之间显然卖的比上述几家的入门车型销量更高，所以，它们均在市场里有着自己相应的话语权。

这背后，因为智能驾驶、智能座舱的新技术应用，远高于二线豪华品牌，更因为同样价格表现下，其综合产品力明显要比传统车企更好。

但，看过财报之后就能发现，二者的对比维度其实并不公允，主要因为新势力车企基本都处于资本市场助力，能够赔钱卖车的阶段，4S店要建设、品牌要推广、软件要升级。而如果传统二线豪华品牌也以这样的维度发力，它们的竞争结果犹未可知。

相比四家新势力的财报，展开目前已经发布的相关传统车企的财报，同维度剖析，其实我们还能看到一些不同。目前，沃尔沃、通用均发布了财报，林肯、雷克萨斯尚未发布。

2月公布的沃尔沃2022全年业绩中，营业收入3301亿瑞典克朗（2192亿元人民币），增长17%，利润为223亿瑞典克朗（148亿元人民币），利润率6.8%，全球销量最终为69.86万辆。

销量数字上，沃尔沃高于雷克萨斯的62.53万辆，高于林肯，也高于凯迪拉克，所以以此为对比模板显然十分合适。

那么，以这组数字来看，几家中国新势力其实是没什么比较资格的。一个是正在生长的新生事物，处于扭亏为盈的爬升阶段，一个是已经基本在前期已经付出了不少成本，处在收获期的事物。二者之间，维度不同，因而最终的推导结果，其实没有太多意义。

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蔚来汽车是属于江淮集团的吗

上市后的第二个交易日，蔚来汽车一改首日的颓势、出现暴涨，以11.60美元价格收盘，较前一日涨幅高达75.76%；今日盘前继续上涨0.56美元，至12.16美元，相比首日的6.6美元的收盘价，累计涨幅已超过84%。截至今日美股开盘前，最新市值约125亿美元，市值逼近千亿人民币。

究竟是什么原因使得蔚来汽车股价出现如此暴涨，我们挨个原因找一找。

猜测一：产能爬坡提速致股价疯狂？

新浪财经曾在公司提交上市招股书后，发表题为《蔚来汽车日烧1200万元：卖40万辆或能回本 刚售481辆》的文章。文中梳理了近年来公司的基本财务状况，由此测算了近两年半时间内，公司每天需要“烧掉”1200万人民币，并根据当时的情况，估算需要卖掉约40万辆ES8电动汽车，才能够挽回成本，而实际的销售量相距甚远。

时隔一个月，产销数据发生了多大变化呢？

相关资料显示，截至8月31日，蔚来汽车ES8车型已生产2399台，交付量共计1602台，相比之前481辆的数据，确实有成倍的增长。

但2000多台产量和1000多台销售量的产能爬坡速度，是令市场如此疯狂的原因吗？新浪财经咨询业内人士后得知，产能爬坡由于各种因素干扰通常会经历反复，仅一个月的数据变化并没有比较强的说服力，况且千台产销量这样的低基数，与公司今年3万辆、3年后45万辆的产销量目标相去甚远，不可能是股价发生暴涨的主要原因。

猜测二：上市定价被严重低估？

公司产销量等基本面没有发生根本性的变化，那是不是蔚来汽车上市时的定价过低，上市后价值回归，造成暴涨所致？这种可能性基本也可以排除。

资料显示，蔚来汽车上市时定价为每股6.26美元，发行1.6亿股，市值64亿美元，这与上市前和市场的沟通情况没有明显出入。即使出现显著低估，公司在上市首日股价还曾一度出现14%的巨大跌幅，这就更无法解释了。

此外，从暴涨后公司的估值来看也解释不通。

蔚来汽车与A股汽车上市公司市值排名蔚来汽车与A股汽车上市公司市值排名

新浪财经根据Wind数据统计，截至今日盘前，蔚来汽车总市值约124.76亿美元，按美元兑人民币1：6.85的汇率计算，约合854.62亿人民币，排在A股汽车上市公司的第四位，仅次于上汽集团、比亚迪和广汽集团。

值得一提的是，2017年，广汽集团年产销量均超过200万辆，上汽集团更是达到了693万辆。即便蔚来汽车以“技术国内一流、产能爬坡超预期”的姿态展示给市场，但2000台产销量的蔚来汽车，市值却接近于200万台产销量的广汽集团，也绝对称的上是匪夷所思了。

和特斯拉相比同样如此。

特斯拉是公认电动汽车领域全球最领先的公司，目前总市值为494亿，是蔚来汽车的4倍。然而，无论从其技术水平、产能爬坡速度、产量和销量等角度看，说特斯拉价值只值4个蔚来汽车公司，都是难以让业内接受的。

猜测三：“新能源汽车下乡”的政策***？

9月13日晚，市场传出“工信部探索在农村推广应用新能源车”的消息。

消息称，工信部针对方运舟等7名人大代表提出的关于加强农村新能源汽车基础设施建设的建议给出答复，表示赞同代表们提出的在有条件的农村地区大力推动新能源汽车替代传统能源汽车，为实现高效发展清洁发展提供支撑；并将在下一步积极配合相关部门，大力实施乡村振兴战略，探索在农村地区大力推广应用新能源汽车，充分利用区域水能、太阳能等，共同推动打造新能源“示范村”、新能源“示范镇”。

市场普遍认为，此次农村推广政策也反映了，一是中央和地方对于新能源车的资金扶持范围从直接购置补贴扩大到推广应用环节；二是产业扶持政策工具进一步丰富，除财政补贴外， 还用了多种政策工具；三是新能源车仍属中国重点发展的战略产业，对新能源车支持将逐步加码。

受此影响，今日A股开盘后，整个新能源汽车板块出现了集体大涨。作为提前交易的美股蔚来汽车，有可能率先反应。

对此，新浪财经咨询了券商的行业研究员，他们表示，政策固然对整个行业有提振作用，但落实到公司的业绩会有较长时间，另外国内有关新能源汽车的《中长期规划》和“十三五”规划等大方向并未作调整，业内对2020年200万辆的年销售量目标也没有变化，这个政策只是确保这一目标顺利实现的途径之一，并没有本质的改变。

更何况，蔚来汽车的定位一直是中高端市场，在今后这轮“新能源车下乡”的***政策中，又能够多拿到多少市场份额，不得不让人怀疑。

虽然怒涨之后迎来的是暴跌，但连续两日蔚来汽车在美国市场的“怒涨”，也带动了中国汽车股的上涨。尤其是给蔚来代工的江淮汽车，与蔚来汽车有合作关系的广汽集团、长安汽车，都久旱逢甘霖。只不过，这种状况转瞬即逝。

对于蔚来汽车赴美上市，华尔街似乎并不感冒，这个自诩为“中国特斯拉”的公司似乎让这些大佬提不起兴趣，部分投资机构分析师也将NIO（蔚来汽车），归到了“跑输大市”的一类股票，目标股价则被定为4美元左右，远低于其发行价格。

新浪财经注意到，截至今日收盘，包括宁德时代、江淮汽车等在内的A股新能源汽车标的以及“蔚来汽车概念股”也都出现了明显的高开低走态势，消息的***似乎并没有如此有力。

由此看来，蔚来汽车股价上市次日的大涨，应该不是基本面、估值水平，以及政策等因素的影响所致。股价暴涨究竟是什么原因，蔚来汽车到底价值几何，恐怕只有时间才能给出明确答案了。

腾讯斥资1000万美元增持蔚来 持股15.1% 稳坐第二大股东

不属于江淮集团。蔚来汽车是一个独立的汽车品牌，但2016年4月，江淮汽车与蔚来汽车签订了制造合作框架协议，利用江淮的工厂为其生产制造5万辆，不属于上下级公司关系。

江淮集团

安徽江淮汽车集团有限公司成立于1999年9月30日，是一家包括商用车和乘用车全系列的综合性汽车企业。Power已经成为一个研发中心和服务销售体系。是国家火炬、国家级创新型企业、中国工业百强企业。

蔚来汽车

蔚来汽车成立于2014年11月，是全球智能电动车品牌。2018年9月12日，在纽约证券成功上市。2020年2月25日，总部项目落户合肥。同时，合肥市对未来汽车投资100亿元。创始人是李斌，年营业额78.249亿元。

百万购车补贴

大起大落之后，蔚来前景会明朗吗？

日前，我们从相关渠道获悉，腾讯集团旗下的Huang?River基金赤资1000万美元（约合人民币7071万元）增持了蔚来汽车的股权，本次增持后，腾讯共持有蔚来汽车15.1%的股票，摇身成为蔚来汽车第二大股东。随后在腾讯增持的消息影响下，蔚来汽车开盘后股价迅速上涨5，最终报收7.34美元/股，总市值达到86.94亿美元(614.73亿元人民币)。

据了解，今年6月初，蔚来汽车曾宣布将发行6000万股ADS，发行价拟定为5.美元，预计此次净募资3.44亿美元，腾讯增持就源于此次蔚来的发行。蔚来新股发行的所得资金将用于四方面，其中约30%用于产品、服务和技术的研究和开发；约15%用于开发公司的制造设施和供应链；约40%用于公司的销售和服务网络运营、发展；剩余的将用于一般商业用途。

值得一提的是，尽管新能源汽车今年以来受到外界资本青睐，但蔚来汽车至今尚未实现盈利。数据显示，2019?年实现营业收入78.25亿元，同比增长58%；归母净利润-114.13亿元，亏损额较2018年下降51.1%。今年一季度，在疫情影响之下，蔚来的汽车交付量3838辆，同比下降3.8%（其中，3月环比增长116.8%至1533辆），营业总收入13.7亿元同比下降15.9%，归母净亏损同比下降33.7%至16.6亿元。而此次的增资被业内人士认为蔚来汽车的亏损情况将在今年有较大的改观。

今年以来，肺炎疫情肆虐全球，尽管汽车销量也受到影响，但消费者出于安全，为避免公共交通交叉感染转而购买汽车，汽车消费复苏正在持续发力，尤其是新能源汽车受到政策的鼓励和支持力度越来越大。根据中汽协披露数据，5月新能源汽车销量8.2万辆，同比下降?23.5%，环比增长?12.2%；1~5月累计销量28.9万辆，同比下降38.7%。其中新能源乘用车销量7.4万辆，同比下降24.4%，环比增长15.8%；新能源商用车销量0.8万辆，同比下降13.7%，环比下降13.7%。

6月20日，在《中国企业家》主办的会议上，蔚来汽车创始人李斌演讲中透露，在今年5月份，蔚来交付了3436台车，也创造了历史交付的新高，而且ES6从去年10月份开始，已连续8个月都是纯电SUV销量的冠军，平均售价在40多万人民币。李斌表示：“从这里也可以看出来用户，特别是高端乘用车的用户，在疫情期间他们对于电动车的喜好度上升了，这其实跟疫情对于用户行为的改变的关联度是非常大的。”

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来汽车中国总部落户合肥

10月9日，蔚来中国总部正式启用，相关业务全面展开，包括整车研发、供应链、销售与服务、能源服务在内的核心业务。蔚来汽车表示，随着蔚来中国总部的启用，蔚来将增加合肥团队规模，不断深化与本土供应链的合作，更加深度地扎根合肥，加快企业发展节奏。

可以看出，总部的启用，将进一步推动深化蔚来汽车与合肥市的战略合作关系。合肥市作为蔚来汽车的转折点，在这里，蔚来汽车的发展将再次提速。

今年以来，伴随着合肥国资战略投资者的出手、融资不断推进的利好、交付量屡创新高、毛利率大幅转正等积极信号的释放，投资者不断看好蔚来汽车的未来前景，蔚来汽车的股价也不断攀升至高位区间。得益于整体的积极向好，很快，李斌也撕下了2019年被贴上的"最惨"标签。

自今年5月末以来，蔚来股价呈翻倍式趋势增长，市值更是屡创新高。得益于此，李斌也重新回到了身家十亿美元俱乐部的行列之中，身家直逼30亿美元。且根据目前的走势来看，蔚来汽车的增长潜力还有待进一步释放，股价也或有望进一步冲刺高位。

从谷底反弹回归

2020年可以说是非常的一年，在造车新势力中，有的倒下，有的加速。对于蔚来汽车来说，这一年也终于守得云开见月明。可值得一提的是，在2019年，蔚来汽车也曾遭遇过几近倒下的困境。

包括公司CFO、联合创始人在内的多位高管离职或退休、北京亦庄国投100亿注资的迟迟未落地、湖州市吴兴区融资的告吹，以及交付量的疲软不振等消极因素，让蔚来汽车的股价坐上了"过山车"。2019年，蔚来的股价遭遇"雪崩"，几乎跌落至1美元低位，市值蒸发近千亿元人民币。

李斌成为了2019年"最惨"的人，业内皆为其唏嘘喟叹。直至年底，蔚来汽车发布2019年第三季度财报，营业收入高于预期，交付量增长明显。蔚来触底反弹，涨幅超过53%，然而收盘价却未超过4美元/股。

要知道，蔚来在纳斯达克正式敲钟上市时的发行价也达到了6.26美元/股。业绩报告虽在一定程度上促进回暖，但是从纵向来看，这波冲击对蔚来的作用力并不大。进入2020年，受肺炎疫情的影响，美股熔断，蔚来再次受到波及，跌幅进一步扩大。

循环往复的跌落回涨，资金红利的流失增加了蔚来汽车的风险。还未实现卖车盈利，叠加股价持续低迷引发的资本持续看空，后期融资阻碍增大的巨大压力。一着不慎全盘皆输，资金储备成为了控制市场摆动的最大风向标。

转机出现在4月份。今年4月，蔚来汽车迎来多名白衣骑士，合肥国资战略投资者向蔚来中国投资70亿元，蔚来中国总部正式落户合肥。这一极大利好消息搅动了市场的一江春水，蔚来股价逐渐正向攀升回归。

融资顺畅，迎来利好

通过与国资战略投资者的深度绑定，蔚来开始迎来一系列利好。今年7月，蔚来中国还正式宣布获得了中国建设银行安徽省分行等六家当地银行的综合授信，规模高达104亿元。

据车市红点此前统计，今年以来，蔚来（包含蔚来中国）所募集资金已经超过250亿元，共计6笔融资。最新的一笔融资是蔚来汽车在9月3日发行的8850万股增发股票以及承销商额外选择超额增发的1327.5万股，定价为17美元/ADS，最终融资总额达17.3亿美元，是蔚来今年以来最大的一笔融资项目。

而这笔融资项目的主要用途有一部分将用于向合肥战略投资者回购蔚来中国的股权。蔚来汽车此前公告称，公司已经于9月16日与蔚来中国股东之一的合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）签署协议，NIO?Nextev赎回该基金目前持有的蔚来中国50%股权，相当于蔚来中国8.6%的股权。

也就是说，减去用于回购蔚来中国股份的3.25亿美元，蔚来此次增发股票所募集资金仍还有13.75亿美元，约合人民币亿元，进一步补给增强了现金流储备。而这连续的利好，也带动了资本市场的一路冲高。今年8月26日，蔚来汽车股价一度达到其登陆美股市场后的最高值21.05美元/股，涨幅相较于今年3月份最低为的2.11美元翻了将近九倍。

更值得一提的是，这一涨势还将继续保持。其中，交付量的强势增长将成为重要原因，根据蔚来汽车最新交付数据显示，今年三季度蔚来汽车交付量达12206辆，同比上涨154.3%，再创季度交付量新高，符合此前11000到11500辆的预期。据李斌此前表示，得益于销售额的增长，零部件供应成本的下降，蔚来第三季度的毛利率可增加到两位数。

换电模式或将再为"涨势"添火

毋庸置疑，在新能源趋势呈全球化趋势发展的动向越发明朗的情况下，新能源汽车股以及相关概念股的上涨是可以确定的。尤其是在今年整个产业和市场竞争机制的倒逼之下，位于头部梯队的新能源汽车制造商所表现出来的股市活力就足以证明。

就方兴未艾的造车新势力来看，理想汽车和小鹏汽车陆续赴美敲钟，恒大新能源、威马汽车以及合众汽车纷纷宣布冲击A股科创板，这不失为一个造车新势力向好发展的积极信号。

因此，站在这个角度来看已经在资本市场盘踞两年之久的蔚来汽车，在经历了高低位股价的周期波动之后，如今的蔚来汽车已经进入了企稳增长的空间。这种肯定既来自于今年来资本市场的佐证，也来自于蔚来走向盈利空间的正轨。

目前蔚来汽车旗下车型的定价均在30万以上，目标用户主要锁定在中国较为富裕的消费者。为了更好地进行差异化竞争，用户服务成为了蔚来汽车的核心优势，而换电模式则成为蓄能服务中的一大特色。

今年两会之后，《工作报告》中新基建的内容就包括了增加充电桩、换电站等设施建设。而这一举动，也被业内视为新一轮换电模式的风口正在加速到来。显然，蔚来，赶上了这波风口。截至今年10月5日，蔚来用户累计换电超过100万次。目前蔚来已经在全国建成了155座换电站，并打通了G2京沪高速、G4京港高速的换电网络。

根据规划，未来，蔚来还将进一步扩充换电站规模。这无疑，将在充电市场以及里程焦虑上为用户提供了一个更优解决方案。可以确定，伴随着换电模式越发成熟且规模化，蔚来体量还将进一步爬坡，而股价也或将不断创下新高。

红点观察：经过两年的资本斡旋，蔚来已经深入资本市场并掌握了一定的规律。如今，由于融资/交付等利好发展，蔚来股价自今年5月以来虽有小幅度波动下跌，但是整体趋势仍较2019年有了较大的改善，且这种趋势还将伴随着蔚来产品矩阵的补缺，交付的爬坡，基础建设的成熟等有进一步上涨的希望。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

车企财报公布，亏是主旋律，哪家赔钱最多呢？

2月25日，蔚来汽车与合肥市签署合作框架协议，将在合肥成立蔚来汽车中国总部，建立研发、销售、生产基地。同时，江淮蔚来EC6量产项目正式启动，项目总融资超百亿元。

这对蔚来汽车以及安徽有关部门而言，这无疑是一个双赢的合作。汽车制造商，对地方经济，有着巨大的拉动作用，只要蔚来汽车能够杀出重围，安徽有关部门的投资将会获得超额的回报。

安徽人李斌，终于将一家有望成功的造车新势力带到了他的家乡，而在安徽有关部门的力挺之下，李斌和他的蔚来汽车，有望在此时此刻度过难关，并开启向上的征程。

世事难料，在此之前，蔚来汽车已经分别与北京亦庄、浙江湖州两个地方有过深入的接触，都因为蔚来汽车令人担忧的“花钱”速度，最终望而却步。

2019年5月，蔚来汽车与北京亦庄国际投资发展有限公司签署了框架协议，协议最核心的部分是，蔚来汽车把全球总部设在北京亦庄并在北京建造生产工厂，而北京亦庄方面将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对蔚来中国进行100亿元的投资，以换取“蔚来中国”非控股股东的权益。

毫无疑问，看起来，如果纯从股权投资或者财务投资的角度而言，这投资是比较吃亏的，但是不要忘了，一个地方要想将一个汽车制造商的总部，哪怕是一个制造工厂引过去，所付出的代价都是几十亿元。

可以简单地算一笔账，按照蔚来汽车的，在未来5年之内，该公司在当地制造汽车将会产生数千亿元的营业额，其中税收就将近百亿元。

更重要的是，这数千亿的营业额，都是当地的工业增加值，将会带动庞大的制造集群。这里面每一块钱的营业额，都会有很大比例是当地员工的工资、当地的制造基础设施投资、当地的物流、商务和差旅花费。

合肥，再拥有一家现代化的智能制造企业，而会变得不同。

哪怕退一万步而言，蔚来汽车失败了，安徽有关部门的投入，很大部分是固定资产。此外，蔚来汽车还有庞大的品牌、技术无形资产，可以约定一些优先清偿的条件管控风险。

2019年10月，浙江湖州的吴兴区一度已经与蔚来汽车达成了50亿元的融资，但因为这个消息走漏之后，地方承受了巨大的压力，不得不作罢。

浙江湖州错过了一个最佳抄底机会。

2019年，蔚来汽车总共销售汽车20565台，同比增长81%。尤其令人印象深刻的是，该公司在2019年12月卖出了3170辆汽车，这个销量在所有造车新势力中位居第一。更加关键的是，蔚来汽车的起售价为35.8万元，在本土自主品牌之中，没有一家汽车制造商能够在如此高的定价之下，卖出这么多的汽车。

这证明了蔚来汽车，在用户心智中，已经树立了一个豪华汽车品牌的形象。据李斌透露，该公司所产生的销售中，有40%的比例来自于老车主的转介绍，也证明了这个品牌的车主群体拥有超高的满意度。

当然，安徽有关方面的这笔融资，无疑是雪中送炭。

2019年12月30日，蔚来汽车发布了Q3财报。财报显示，截止2019年9月30日，该公司现金及等价物余额仅为9.8亿元人民币。

2019年12月，蔚来汽车告知内部员工，由于核算方面的现实困难，将原在月底发放工资的时间，调整为下一个月的8日。这普遍被理解为是由该公司的现金流困难所致。

2020年2月8日，李斌给再度全体蔚来员工发了内部信，宣布该公司1月份的工资将会延迟到2月14日发放。此外，年终奖及十三薪将会在3月6日发放。

的是，在关键时刻，李斌再度展现出了超强的募资能力，2月6日，蔚来汽车完成了一笔1亿美元的可转债的销售，2月19日，再度成功发行一笔1亿美元的可转债认购，成功缓解了“资金荒”。

与此同时，蔚来汽车的大额融资也在同时跟进，相关的信息包括广汽或将投资2亿美元，以及后续的吉利汽车将投资3亿美元。

今天，蔚来汽车迎来了最好的消息，与安徽省相关部门签署了战略合作协议，意味着锁定了一笔大额融资。

2020年2月25日，在合肥江淮蔚来的先进制造基地，蔚来汽车EC6的量产项目正式启动，安徽省主要***倾巢而出为其站台，包括李锦斌、李国英、常务副邓向阳、合肥市委书记、副何树山、合肥凌云等人。

蔚来汽车，至上市之前，累计募资24.44亿美元；2018年9月12日，在美国纽交所上市募集资金10亿美元；2019年1月31日，蔚来汽车再度发行可转债6.5亿美元；2019年9月5日，蔚来汽车再度以可转债的方式募资2亿美元；2020年2月中旬，蔚来汽车以可转债方式募资2亿美元。

截止目前，蔚来汽车总共已募资44.94亿美元。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

乐视网将公开致歉，宝能接盘长安PSA，特斯拉“一发不可收”

近两年受全球经济低迷及中国车市下行影响，无论是国外品牌还是国内车企，亏损已是常态，这直接反映在上市车企的财报数据当中。在3月，各大上市车企陆续公布了2019年的财报，从财报的营收状况、利润、销量等方面的数据来看，喜忧参半！

进入2020年，突如其来的疫情给全球汽车业带来了重创，车市将变得更加严峻已是不争的事实，在这种背景下，车企又会有什么新举措来实现持续盈利呢？

奥迪汽车：收入增长，向电动化转型

奥迪汽车发布的2019财年数据显示，其在去年的营业收入达到556.8亿欧元（约合4215.3亿人民币），同比实现微增，而利润为45.09亿欧元（约合341.4亿人民币），同比增长27.7%，并且经营利润率也从此前的6.6%提升至8.1%。

据买车君了解，奥迪汽车在2018年就开始节源开流，打算在2022年前节省150亿欧元（约合1135.6亿人民币）的资金用以未来的投资与研发。该自启动以来，奥迪汽车累计节约的资金已达44亿欧元（约合333亿人民币），并已经确定了实现80%目标的具体措施。可以说，在极为困难的2019财年，奥迪汽车基本实现了全财年财务目标。

展望2020年，奥迪汽车将会加强其电动化进程，在今年推出20余款车型，其中，纯电动车型的数量将达到5款，插电式混合动力车型将增加至12款。另外，到2021年底，奥迪在中国市场推出9款新能源汽车。按照奥迪此前设定的目标，到2025年，奥迪电动化车型销量将占其全球销量的40%。显然，随着2020年新车型的逐步引入，奥迪在今年的销量或会有不错的前景。

宝马汽车：营收与利润冰火两重天

近期宝马也加大研发投入，这也导致2019年的利润下跌。根据宝马集团近期公布2019年财务数据显示，宝马在去年的研发费用达59.52亿欧元。这意味着自2015年以来，宝马集团的年研发投入已连续五年超过50亿欧元。而在营收上，宝马集团在2019财年的营收达到1042.1亿欧元，同比增长了7.6%，息税前利润达到74.11亿欧元，同比下降17%。

虽然研发力度加大，但宝马在节约资金上也不断努力，早在2017年就推出了Performance?NEXT战略。该战略会帮助宝马到2022年底节约约120亿欧元（约合942亿人民币）的支出。

据悉，宝马高额投入研发的产品主要是新能源车、电动出行、自动化、数字化等领域。其中在新能源车方面，宝马到2023年推出25款新能源车型。而在2025年之后，宝马集团旗下新能源汽车的销量将会高速增长，每年的平均增长率将达到30%以上。

兰博基尼：迎史上最好成绩

超跑品牌的销量一直都比较低迷，但兰博基尼品牌得益于Urus的助力，在2019年的销量和营业均实现了不错的增长，迎来了该品牌56年历史中最好的财年业绩。

据兰博基尼公布的数据显示，2019年在全球范围内销售了8205辆汽车，与2018年相比增长了43％。其中Urus2019年在全球范围销售了4962辆，占比超60%。而Huracán和Aventador分别是2139辆和1104辆。基于销量的增长，2019年兰博基尼营业额也实现了同比28％的增幅。从2018年的14.2亿欧元增至2019年的18.1亿欧元。

如今疫情到来，兰博基尼也停止了意大利的生产作业线，导致Urus、Huracans和Aventadors车型的生产和交付受到影响。不过官方对未来仍有很大的信心，并表示会继续为实现进一步可持续增长，以及创新技术研发努力。

蔚来汽车：销量涨八成却亏损超百亿

目前蔚来的车型在市场上越来越受欢迎，用户量也不断增长，2019年的交付数量达到20565辆，和2018年相比增长81.2%。但这没有帮助蔚来实现扭亏为盈，据蔚来公布的2019年全年财报数据显示，2019年的总收入为78.249亿元，同比增加58%，净亏损为112.957亿元，同比增长17.2%。而从毛利率来看，蔚来2019全年毛利率为-15.3%，同比下降10.1%，排除电池召回带来的负面影响，2019年毛利率为-10.9%。

也因此，蔚来将提高毛利率视为2020年的核心目标之一，并表示对未来充满信心，因为供应链的优化、电池包成本的持续降低、生产规模上升和管理优化带来的车均制造费用下降，都有望帮助蔚来在今年的毛利率转正，甚至有望达到两位数的增幅。

江淮汽车：净利1.06亿，实现扭亏为盈

据江淮汽车日前披露的2019年财报显示，2019年，江淮汽车营业收入达到472.86亿元，同比下滑5.60%；归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元。相比2018年的-7.86亿，江淮汽车成功实现扭亏为盈。

不过，在江淮汽车的营业收入中，乘用车的表现并不理想，营业收入为172.1亿，同比下降了12.43%，而收入增长的主要是商用车、客车和底盘等业务。这主要是因为乘用车销量走低所致，在2019年，江淮汽车的乘用车销量总计达到16.2万辆，相比去年同期下滑约17.8%。

对于2020年的产销，江淮汽车打算产销各类整车及底盘45万辆-50万辆，实现6.83%-18.70%的同比增长，预计可实现营业收入500亿元-550亿元，同比增长5.57%-16.13%。

江铃汽车：销量和利润都增长

在3月25日，江铃汽车公布了2019年年报，其在去年实现营收291.74亿元，同比增长3.27%，净利润1.48亿元，同比增长60.96%。对此成绩，要归功于江铃汽车的销量上升和降本增效措施。

回顾江铃汽车2019年的市场表现，在车市整体下滑8.2%的背景下，江铃汽车产销均实现小幅上升。其中整车销售290058辆，总销量同比增长1.75%。具体到车型方面，JMC系列皮卡的总销量是59486辆、JMC品牌轻型客车是35627辆、特全顺系列商用车是454辆。另外，江铃汽车在去年的总产量也有上升，为288074辆，同比上升0.44%。

进入2020年，受疫情影响，江铃汽车前2个月的总销量为19926辆，同比下降29.60%，但是江铃汽车在疫情期间积极响应生产，并制定了1500辆福特全顺救护车产能，受此影响，福特品牌商用车在前2月的销量上涨13.52%至4384辆，实现逆势上扬。值得一提的是，在2020年，包括江西南昌在内的更多城市研究皮卡解禁，这也有望使得江铃汽车在今年的销量和营收能再创新高。

很多车企在2019年都过得不理想。如今进入2020年，疫情在大面积扩散，这会让车企变得更加艰难，不过这也有助它们通过改革来增加自身实力，而上文的车企也推出了一系列新举措来应对2020年的挑战，尤其是在电动化浪潮下，车企们纷纷大力布局电动化领域，期待未来的表现。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

如何看待蔚来市值超越大众，成为全球车企第三？

因存在多项违规行为，乐视网面临公开致歉处分；热衷汽车事业，宝能受让长安PSA全部股权；理想汽车赴美IPO，融资至少5亿美元；虽然销量营收增，但蔚来仍缺钱；戈恩出逃，情节比**还精彩；特斯拉国产Model3交付，并降价9%，受资本市场热捧，股价飙至454美元。

乐视网：受到深交所公开谴责处分

1月2日，乐视网发布公告称，其于12月31日收到深交所下发的纪律处分公告，主要原因是存在控股股东关联方资金占用、违规担保、2017年度财务报告被出具无法表示意见、2016年度业绩预计违规、2018年度业绩预计违规、募集资金使用违规行为。

对此，虽然乐视网积极逐条申辩，但深交所纪律处分委员会做出了不予纳和部分纳的判定，仍认为其违规事实清楚，情节严重，违反了《创业板股票上市规则（2014年修订）》多项规定，给予乐视网公开谴责的处分。

根据公告，乐视网将于1月8日取网络远程方式召开公开致歉会，公司董事长兼总经理刘延峰、董事武宝雨将参会。

K线点评：不管是个人，还是企业，切勿以身试法；贾跃亭和乐视网，就是例证。

长安汽车：出售长安PSA?50%股权予宝能

根据长安汽车12月31日公告，12月30日长安汽车与深圳前海锐致投资有限公司（以下简称“前海锐致”）签署了《股权转让协议》，将所持有的长安PSA?50%股权全部转让给前海锐致，转让金额为16.3?亿元。本次股权转让完成后，长安汽车不再持有长安PSA股权。

前海锐致成立于2017年7月，为宝能汽车有限公司100%控股，实际控制人姚振华。值得注意的是，宝能汽车2018年净利润为-21.25亿元，2019年前三季度净利润为1.91亿元。

同时，长安PSA?2019年前三季度累计销量为0.2万辆，实现营业收入8.12?亿元，累计亏损22.33亿元。

长安汽车预计此次出售股权事项对合并报表产生的影响为增加税前利润13.52亿元，预计在2020年完成。目前前海锐致已支付标的股权转让款的51%，即8.313亿元。

K线点评：长安汽车与PSA剥离亏损资产止损，宝能接盘就能满足野心？?

理想汽车：在美申请IPO

融资5亿美元起

近日，据路透社报道，造车新势力理想汽车已申请在美国进行IPO(首次公开招股)，至少融资5亿美元，并最早于2020年上半年上市。

据称理想汽车自去年夏季以来一直在筹备IPO，并聘请高盛作为牵头此次IPO?的主要银行。去年8月，理想汽车在C轮融资中获得了5.3亿美元的投资，累计融资额达到15.75亿美元。

如果IPO成功，理想汽车将成为继蔚来汽车之后，第二家在美上市的中国电动汽车初创企业。

据理想汽车CEO李想12月31日透露，理想ONE首月生产1530辆，交付超过1000辆。?

K线点评：从汽车媒体到汽车公司，李想会成为下一个李斌？

蔚来汽车：销量和营收增长，现金仍短缺

12月30日，蔚来汽车发布了2019年第三季度财报。财报显示，蔚来汽车第三季度营业收入为18.4亿元人民币，超出市场预期的16.32亿元，同比增长25%；经调整后净亏损24.51亿元，低于彭博分析师预期约亏损26亿元同比增长3.1%；归属于上市公司普通股东的净亏损为25.54亿元，同比下降73.8%。

第三季度，蔚来汽车交付量为4799辆，包括4196辆ES6和603辆ES8，而第二季度其交付量为3553辆汽车。

财报称，蔚来汽车预计第四季度销量为8000辆，预计收入28亿元，环比增长53%。2019年1-11月，蔚来汽车累计交付新车17395辆。

K线点评：销量和营收只是一方面，现金短缺依然扼住蔚来汽车咽喉。

戈恩顺利出逃，但面临红色通缉令

近日，日产汽车前董事长戈恩在保释期间从日本逃亡至黎巴嫩持续引发热议，这或许也是汽车圈年度最具戏剧性的。戈恩到底是如何做到的？“藏琴箱”是真是？到底谁是“帮凶”？

据《金融时报》称，戈恩这次越狱似乎部分是由前美国特种部队和其他私人安全人员策划的；而据土耳其《自由报》报道，土耳其私营航空运营商MNG喷气机公司的一名经理称受威胁协助戈恩在土耳其中转。

日前弃保潜逃的戈恩，于1月8日在贝鲁特召开记者会。不过，目前戈恩面临国际刑警组织对其发出红色通缉令。

K线点评：简直比**还精彩，坐等真相大白。

特斯拉

首批国产Model?3交付；价格下调近9%

12月30日，电动汽车制造商特斯拉在上海超级工厂完成首批15辆国产Model?3交付，车主均为特斯拉员工。特斯拉表示，其将于1月7日在上海工厂向客户交付第二批国产Model3。特斯拉上海工厂已实现每周3000辆的产量目标。

此外，1月3日，特斯拉宣布将中国生产的Model?3汽车起售价下调9%，至人民币32.38万元；计入对新能源汽车的补贴后，这款车实际起售价为299,050元；国产Model?3被纳入免征车辆购置税的新能源车型目录，让其价格更具竞争力。

2019年，特斯拉总共交付了约36.75万辆汽车，完成之前设定的36万-40万辆年度目标。特斯拉股价1月3日也飙升至454美元/股高位，总市值现已接近800亿美元（约合人民币5572亿元）。

K线点评：特斯拉这条“鲇鱼”终于上场了，但成本显然还能下调不少。

大众汽车：遭德国车主***

1月2日，大众汽车表示，其正与一些德国车主探讨和解方案，后者此前就大众柴油车过量排放、造成过度污染对大众汽车提起了诉讼，此次集体诉讼案在德国尚属首例。

大众汽车与联邦消费者协会(VZBV，Federal?Association?of?Consumers)表示，上述谈判尚处于初期阶段，并不能保证会达成和解。

2019年12月，报道称英国有将近10万车主向大众汽车集团发起了集体诉讼，要求该集团为“排放”和“误导消费者”付出代价。

K线点评：没完没了，“排放门”进入2020。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

昨晚，蔚来的市值首次突破千亿美元，一度达到1003.94亿美元，股价更是大涨近10%。根据最新的数据显示，虽然市值已回落至千亿美元之下，但蔚来在全球车企市值排行中已升至第三名，身前只有特斯拉和丰田。近年来，只要与新能源拉上关系的车企，市值都大幅上涨了

一年多前的这个时候，蔚来处于至暗时刻，巨额亏损、大幅裁员、召回汽车等等的，2019 年股票曾跌到 1 美元（红线）的蔚来汽车，缓解资金压力之后，在2020年，市值相比低谷翻了11倍，超越比亚迪成为中国市值最高的车企，而蔚来的交付量尚不足比亚迪的零头。

蔚来作为造车新势力的龙头之一，全靠新能源汽车整体环境变化，直接给蔚来带来了利好，而且蔚来汽车在近期推出了ET7：

ET7应用了最新的蔚来自动驾驶技术NAD（NIO Autonomous Driving），配备新发布的超感系统Aquila、超算平台Adam，以及后续公布的自动驾驶算法和自动驾驶整车平台，将逐步实现高速、城区、泊车、换电等场景下的自动驾驶。近来销量也有了不错的回暖。

蔚来汽车“固态电池”的横空出世

这一块固态电池，对锂电池造成了巨大的冲击，这也是推动股价的原因之一，让更多的投资者看好蔚来。

相比目前主流应用液态锂电池，固态电池用固态电解质代替了液体电解液和隔膜，在能量密度和安全性方面有极大提升。不过，固态电池现阶段也面临许多技术障碍，比如快充性能不佳、制备工艺复杂、成本较高等。

根据蔚来的财报来看，2020年第二季度的营业毛利率有了转正，而且后期是一个持续的增长，海外的投行机构也是不断上调蔚来的评级，但是正因为新能源大题材的推动也令蔚来走出了泥潭。

目前在前面的就是特斯拉和丰田，新能源行业竞争也越发激烈，目前特斯拉牢牢占据着新能源高端市场，而蔚来改变策略去占据中端市场，也是一个明智的抉择。

蔚来的未来怎么样呢？

基于分部估值法，中金上调蔚来硬件(车辆销售)和软件(智能驾驶)部分的市值，并上调目标价42%至85美元，对应44%上行空间。

另外，2025年中金预计蔚来硬件利润92亿人民币，30倍PE估值；软件应收163亿，40倍PS估值，这个6500亿人民币。用车服务业务营收51亿，按照PS 20倍估值。合计1.03万亿人民币，2025年目标价103美元。

我认为还是得结合当下大环境来判断，根据当前的发展趋势是看好蔚来的！